Glosario

En esta sección ponemos a su disposición un completo glosario de temas y términos.
 
Cobertura
Cobertura de un instrumento financiero o toda una cartera contra futuras fluctuaciones de valor tomando la posición contraria. La posición contraria se elige de manera que gane valor si la posición original pierde valor. (Véase también «hedge»)
‘Absolute Return’ o rentabilidad absoluta
Estrategia de inversión que trata de obtener ganancias (rentabilidad absoluta) en cualquier situación de mercado.
Acción
Valor que acredita una participación en el capital social de una sociedad anónima (SA) y que incluye los derechos y obligaciones asociados. El titular de una acción –el accionista– es copropietario de la sociedad anónima. Es responsable en la medida de su participación en el capital.
Exposición a renta variable
Porcentaje de renta variable en los activos del fondo.
Sociedad anónima
Una sociedad anónima es una empresa con personalidad jurídica propia en la que los socios (accionistas) participan en el capital social, dividido en acciones, sin responder personalmente de las obligaciones de la empresa.
Índice de renta variable o índice bursátil
Un índice bursátil es un indicador de la evolución media de los precios de la cesta de acciones de un país, una región o incluso de sectores concretos, y refleja el nivel de precios de las acciones seleccionadas en un día determinado, ya sea como índice de precios (basado meramente en las variaciones del precio de las acciones) o como índice de rendimiento (incluyendo los pagos de dividendos).
Mercado de renta variable
El mercado de renta variable es la parte del mercado de capitales en la que se negocian acciones. Los precios de las acciones son el resultado de la oferta y la demanda en la negociación.
Desdoblamiento de acciones o ‘split’
División de una acción, equivalente a un aumento del número total de acciones. Con un desdoblamiento de acciones de 1:10, por ejemplo, un accionista recibe por una acción diez acciones nuevas sin tener que pagar nada a cambio y sin que aumente el capital social de la empresa. Sin embargo, la proporción de una acción en el capital social se reduce conforme a la relación de división. En el caso de acciones con valor nominal, el valor nominal por acción se reduce en consecuencia. El desdoblamiento de acciones suele realizarse para que una acción parezca «más barata» y animar así a los inversores a comprarla.
Activos
Los activos son bienes en los que se invierte el capital de la empresa (= utilización de fondos) y figuran en el lado izquierdo del balance. La contrapartida son los pasivos (= origen de los fondos).
Opción americana
Las opciones de tipo americano pueden ejercerse en cualquier momento durante toda la vigencia de la opción. Lo contrario es opción europea.
Clase de activo
El mercado de capitales se divide en diferentes clases, cada una de las cuales está sujeta a unos factores de riesgo similares. Algunas clases de activos son la renta variable, la renta fija, los activos inmobiliarios, la energía y las materias primas, por ejemplo.
Renta fija
Un título de renta fija, obligación o bono es un valor utilizado para obtener financiación externa, con un tipo de interés, plazo y valor de reembolso previamente establecidos. El importe total de esta forma de endeudamiento se divide en muchas «fracciones» iguales. Debido al fraccionamiento, muchos acreedores pueden participar en el endeudamiento con pequeñas cantidades de inversión cada uno, lo que facilita su comercialización. Al emitir un bono, el emisor –el deudor– obtiene capital externo. Los bonos se negocian en el mercado de bonos. Un acreedor puede retirarse de su compromiso vendiendo sus bonos sin privar al emisor de capital externo. (Véase también «Bono»).
Clase de participación
Los activos gestionados en un fondo de inversión pueden constar de varias clases de participaciones. El concepto de inversión en cada clase de participaciones es generalmente el mismo. Pueden existir diferencias en la estructura de las comisiones o en la distribución de los ingresos, entre otras cosas.
Título de participación
Un título de participación es un valor que suele acreditar una participación en una empresa o en un fondo de inversión de una sociedad de inversión, es decir, una acción (cotizada o no) o un certificado de participación (puede subdividirse en fondos de renta variable, fondos del mercado monetario, fondos de renta fija y fondos mixtos).
APP
El 22 de enero de 2015, el Banco Central Europeo anunció un programa ampliado de compra de activos (Asset Purchase Programme, APP). De este modo, el BCE amplió sus compras de bonos emitidos por gobiernos centrales situados en la zona euro, entidades de desarrollo e instituciones europeas (PSPP, por sus siglas en inglés). El 10 de marzo de 2016, el Consejo de Gobierno del BCE decidió ampliar el programa de compra de bonos para incluir las compras de bonos corporativos del sector no financiero (CSPP). Al principio, se realizaron compras mensuales por un total de 60.000 millones de euros. Desde el 1 de noviembre de 2019, el volumen mensual fue de 20.000 millones de euros. El 12 de marzo de 2020, en respuesta a la propagación del virus COVID-19, el BCE anunció una ampliación temporal de las compras netas de activos por valor de 120.000 millones de euros hasta finales de 2020.
Arbitraje
El arbitraje significa aprovechar las diferencias de precios en distintos mercados de un bien o producto financiero idéntico. Las operaciones de arbitraje están en gran medida exentas de riesgo, ya que idealmente se compra (en el «mercado más barato») y se vende (en el «mercado más caro») de forma simultánea. Como resultado de las operaciones de arbitraje, los precios de los distintos mercados se igualan, por ejemplo, los precios de una acción que se negocie en Fráncfort y en Londres.
Asignación de activos
(Estructuración del patrimonio). Se refiere a qué porcentaje debe asignarse a diferentes activos en un patrimonio o cartera óptimamente estructurado.
‘Asset Backed Security’
Un bono de titulización de activos (Asset Backed Security, ABS) es un bono respaldado por derechos de crédito, como préstamos para la construcción, préstamos para automóviles o deudas de tarjetas de crédito. Este tipo de valor se crea cuando un banco vende dichos derechos de cobro a una entidad con fines especiales, que a su vez se financia mediante la venta de este bono de titulización de activos. La entidad con fines especiales paga los derechos a intereses y reembolso de los inversores esencialmente a partir de los flujos de tesorería de los créditos subyacentes. El emisor suele dividir los valores en varias clases, conocidas como tramos, con distintos niveles de riesgo. Si no se cobran los créditos subyacentes, las pérdidas no se distribuyen uniformemente entre los distintos tramos, sino en un orden específico. Las primeras pérdidas las soportan los tramos con el mayor riesgo, cuyos pagos de intereses y reembolso se suspenden. Si esto permite cubrir las pérdidas, se mantienen los pagos de intereses y reembolso a los titulares de los tramos con menor riesgo. (Véase también «Bono de titulización de activos»).
Activos gestionados
Se refiere al total de activos mantenidos en el fondo.
Riesgo de impago
Riesgo de que un deudor no pueda cumplir (a tiempo) con los pagos de intereses y amortización acordados o solo pueda cumplirlos parcialmente.
Comisión de suscripción
Comisión que se paga cuando se compran participaciones de un fondo. Suele tratarse de una comisión porcentual sobre el precio de emisión (hasta el 5%).
Posición de inversión internacional
La posición de inversión internacional es una presentación sistemática que muestra el valor y la composición de los derechos (activos) y las obligaciones (pasivos) de una economía (normalmente un país) frente al resto del mundo en un momento determinado. El saldo de activos y pasivos refleja si la economía es deudora o acreedora neta. La balanza de pagos y la posición de inversión internacional están estrechamente relacionadas. La balanza de pagos muestra los cambios en la posición de inversión internacional durante un periodo (volumen de los flujos), mientras que la posición de inversión internacional muestra el saldo.
Estabilizadores automáticos
Las partidas de ingresos y gastos de los presupuestos públicos actúan como estabilizadores automáticos que permiten amortiguar o estimular la economía de forma anticíclica. Son automáticos en el sentido de que no dependen de las decisiones del Parlamento o del Gobierno. Un ejemplo son las prestaciones de desempleo. En una recesión, sus pagos aumentan porque hay más parados. Esto tiende a aumentar la demanda del conjunto de la economía, lo que contrarresta la recesión y estabiliza la coyuntura.
Mercado bajista
Un mercado bajista es el término utilizado para describir una caída sostenida de los precios en el mercado bursátil. Lo contrario es un mercado alcista.
Valor actual
El valor actual es el valor presente de un pago futuro, que se calcula mediante un descuento. Por ejemplo, un pago de 105 euros que se recibirá con certeza dentro de un año todavía no vale 105 euros hoy, sino solo 100 euros con un tipo de interés (sin riesgo) del 5%, ya que hoy se podrían invertir 100 euros con un tipo de interés del 5% y recibir así 105 euros dentro de un año.
Efecto de base
El efecto de base es un fenómeno estadístico que debe tenerse en cuenta, por ejemplo, al evaluar la variación de un parámetro económico, especialmente en una comparación interanual. Por ejemplo, la tasa de inflación sube bruscamente en marzo porque los alimentos frescos se han encarecido mucho debido a una ola de frío en toda Europa. Las tasas de inflación se mantienen elevadas hasta el verano y luego se normalizan. El efecto de base se percibe a partir de marzo del año siguiente: como los precios de los alimentos eran excepcionalmente altos un año antes, ahora la inflación registra automáticamente un descenso, aunque los precios apenas varíen con respecto al mes anterior.
Precio de ejercicio
Precio al que puede comprarse o venderse el subyacente cuando se ejerce una opción.
Punto básico
Se utiliza generalmente como medida de la centésima parte de un punto porcentual: 100 puntos básicos = 1%.
Activo subyacente
El activo objeto de negociación en el que se basa un derivado. Los activos subyacentes pueden ser materias primas o instrumentos financieros (acciones, bonos, divisas, índices, etc.). Por ejemplo, el activo subyacente de las opciones sobre acciones es la acción correspondiente; en los futuros sobre el DAX el índice DAX es el objeto de negociación y, por tanto, el activo subyacente, y en los certificados sobre materias primas, es la materia prima. Además de los subyacentes que pueden entregarse físicamente (por ejemplo, materias primas, acciones, bonos, divisas), también existen subyacentes nocionales (sintéticos/abstractos), por ejemplo, un bono teórico estándar representativo del contrato de futuros del Euro Bund.
Índice de referencia
Un índice de referencia es un valor de referencia o comparativo. Las carteras o índices de referencia suelen utilizarse como valores comparativos para evaluar la rentabilidad de una inversión.
Beta
Ratio de valoración que expresa la sensibilidad de una acción a las variaciones de un índice. El factor beta (o simplemente beta) describe en qué medida el precio de una acción refleja la rentabilidad de un índice; por tanto, mide la intensidad de fluctuación (volatilidad) de una acción en comparación con un índice. Una acción con una beta superior a 1 reacciona proporcionalmente más a las variaciones del índice (y viceversa si es inferior a 1). Si la beta es 1,2, un aumento (disminución) del índice del 10% hará aumentar (disminuir) el precio de la acción en un 12%.
Balance
El balance es una presentación y desglose sistemáticos de los activos y el capital de una empresa en la fecha del balance.
‘Blockchain’ o cadena de bloques
La ‘blockchain’ o cadena de bloques es una tecnología para almacenar datos de transacciones especialmente conocida en relación con la criptomoneda bitcoin. Esta tecnología sustenta una base de datos descentralizada en la que se almacenan todos los procesos de creación y transferencia de bitcoins. Esto significa que cada minero –los participantes que verifican todas las transacciones– puede rastrear el historial completo de cada bitcoin y comprobar para cada transacción si la persona que lo vende tiene derecho a disponer de él. Esto evita que un participante gaste un bitcoin dos veces. Además, el almacenamiento descentralizado de los datos en muchos ordenadores dificulta su manipulación. La implementación técnica de la cadena de bloques se basa en la tecnología de libro mayor distribuido, que ahora también se está investigando y, en algunos casos, ya se utiliza en muchos otros sectores económicos que no tienen que ver con el bitcoin.
‘Blue chips’ o grandes valores
«Blue chips» o grandes valores designa las acciones de empresas grandes y rentables. En Alemania, puede tratarse de las acciones del índice de referencia DAX. El término se refiere originalmente a las fichas azules que tienen el valor más alto en los juegos de casino.
Bono
Un título de renta fija, obligación o bono es un valor utilizado para obtener financiación externa, con un tipo de interés, plazo y valor de reembolso previamente establecidos. El importe total de esta forma de endeudamiento se divide en muchas «fracciones» iguales. Debido al fraccionamiento, muchos acreedores pueden participar en el endeudamiento con pequeñas cantidades de inversión cada uno, lo que facilita su comercialización. Al emitir un bono, el emisor –el deudor– obtiene capital externo. Los bonos se negocian en el mercado de bonos. Un acreedor puede retirarse de su compromiso vendiendo sus bonos sin privar al emisor de capital externo. (Véase también «Renta fija»).
‘Bondpicking’ o selección de bonos
Selección de bonos específicos de diferentes emisores.
Calificación crediticia
La calificación crediticia es una medida de la solvencia de un deudor y de su capacidad para cumplir con sus obligaciones de pago. Las agencias de calificación y los bancos clasifican a los prestatarios según su solvencia en distintas categorías de calificación.
Riesgo de crédito
Riesgo de que se deteriore la calificación crediticia de un deudor.
Bolsa
La bolsa es un mercado organizado en el que se negocian valores, divisas o materias primas de acuerdo con unas determinadas normas. Las cotizaciones o precios de los activos negociados se determinan de forma continua en función de la oferta y la demanda.
‘Bottom-up’ o enfoque ascendente
Enfoque de análisis que se centra en el atractivo del activo individual. De esta forma, se considera primero una empresa individual antes de situarla en el contexto más amplio de una industria, mercado o región. Lo contrario de este enfoque es el Top-down (enfoque descendente).
Tasa de inflación implícita
La tasa de inflación implícita sirve como indicador con el que se obtienen las expectativas de inflación –no medibles directamente– a partir de los datos del mercado financiero. Es la diferencia entre la rentabilidad de un bono convencional y la de un bono indexado a la inflación cuyas demás características son comparables (especialmente el mismo vencimiento (residual)).
Precio vendedor
Precio registrado al que se han presentado órdenes de venta, sin que se hayan ejecutado transacciones.
Bróker o corredor
El término inglés ‘broker’ significa generalmente corredor o intermediario, en particular en bolsa. Los corredores actúan de intermediarios entre los compradores y los vendedores de un bien. Reciben por ello una comisión de intermediación, la llamada comisión de corretaje. Las funciones de un corredor también pueden incluir la ejecución de órdenes bursátiles para sus clientes o la negociación de valores.
Formación bruta de capital fijo
La formación bruta de capital fijo es un agregado de la cuenta de gastos de las cuentas nacionales. Incluye, por ejemplo, las inversiones en maquinaria y construcción. La formación bruta de capital fijo más la variación de existencias forman la formación bruta de capital. «Bruto» significa aquí tanto las nuevas inversiones como la sustitución de inversiones desgastadas.
Emisión bruta
La emisión bruta es el total de todos los nuevos valores emitidos por un emisor en un periodo determinado.
Producto interior bruto
Medida principal de los resultados económicos de una economía o región económica en un periodo determinado. Se incluyen todos los bienes y servicios producidos dentro de los límites geográficos de una economía durante un período y valorados a precios de mercado, a menos que se utilicen como insumos en la producción de otros bienes y servicios.
Renta nacional bruta
La renta nacional bruta, conocida como producto nacional bruto hasta 1999, es la medida de los resultados económicos totales de una economía durante un periodo determinado. A diferencia del producto interior bruto, la renta nacional bruta incluye no solo los bienes y servicios producidos en el país, sino también los bienes y servicios producidos tanto dentro como fuera del país por los residentes nacionales (personas físicas y jurídicas con residencia permanente dentro del país) (enfoque de residentes). En términos contables, la renta nacional bruta se calcula sumando al producto interior bruto el saldo neto de las rentas del trabajo y de inversión entre residentes y no residentes.
Dinero contable
El dinero contable se refiere a los depósitos en bancos que se han creado mediante anotaciones contables en los libros de estos. Aunque el dinero contable no es de curso legal, se acepta generalmente como medio de pago, sobre todo porque puede convertirse en efectivo. Puede pagarse con dinero contable utilizando instrumentos de pago sin efectivo, como transferencias bancarias, domiciliaciones o tarjetas de débito o crédito («dinero de plástico»). Como el dinero contable circula de una cuenta bancaria a otra a través de operaciones de pago sin efectivo, el dinero contable también se conoce como dinero escritural.
Valor contable
El valor contable por acción corresponde a los fondos propios divididos por el número de acciones. También se denomina valor contable al valor por el que se reconoce un activo en el balance.
Obligación del Estado alemán o «Bund»
Una obligación del Estado alemán o «Bund» es un título de deuda a largo plazo emitido por el Gobierno federal alemán para cubrir sus necesidades de financiación. Generalmente tiene un plazo de diez años y un tipo de interés nominal fijo. Sin embargo, el gobierno federal también emite bonos con un plazo de, por ejemplo, treinta años.
Bono del Estado alemán o «Bundesobligation»
Una «Bundesobligation» es un título de deuda emitido por el Gobierno federal alemán con un plazo de cinco años y un tipo de interés nominal fijo.
Letra del Tesoro alemán o «Bundesschatzanweisung»
Las letras del Tesoro alemán son títulos de deuda emitidos por la República Federal de Alemania. Los titulares reciben unos pagos fijos de intereses anuales (cupones) y el reembolso a su valor nominal íntegro al vencimiento. Las letras del Tesoro alemán son las que tienen los vencimientos más cortos de todos los valores de deuda pública alemana cotizados.
Títulos de deuda pública alemana
Los títulos de deuda pública alemana son títulos de deuda emitidos por el Gobierno federal alemán y sus fondos especiales. Existen varios tipos de títulos de deuda pública alemana, como las obligaciones del Estado o «Bunds», los bonos del Estado o «Bundesobligationen», las Letras del Tesoro alemán o «Bundesschatzanweisungen», las letras de cupón cero o «Finanzierungsschätze» o los bonos de cupón cero o «Schatzanweisungen». Se diferencian sobre todo por su duración y el tipo de interés. El Gobierno federal alemán también emite ocasionalmente bonos ligados a la inflación.
‘Buy and hold’ o comprar y mantener
‘Buy and hold’, o comprar y mantener, es una estrategia de inversión. Los valores se adquieren una vez y se mantienen en cartera a largo plazo.
‘Call’ (opción de compra)
Opción que da derecho al comprador a comprar un activo subyacente específico en una cantidad determinada a un precio de ejercicio predeterminado hasta una fecha determinada o en una fecha determinada.
‘Carry’
Ingresos corrientes de un bono, teniendo en cuenta todos los componentes de ingresos.
Flujo de caja
Flujo financiero que indica la entrada neta de efectivo durante un periodo. El flujo de caja proporciona información sobre la capacidad de financiación interna de una empresa. Se calcula a partir del beneficio neto del ejercicio más las amortizaciones del inmovilizado material y la variación de las provisiones a largo plazo. En la práctica, se distinguen distintos tipos de flujo de caja (flujo de caja de explotación, flujo de caja libre, etc.) en función del enfoque adoptado.
Calificación del flujo de caja (CaRat, por sus siglas en inglés)
Herramienta de análisis para la valoración de acciones. Para la valoración de una acción, se establece la relación entre el perfil de flujo de caja previsto a largo plazo y la valoración actual del mercado.
Certificado de depósito (CD)
Un certificado de depósito (en inglés: Certificate of Deposit, CD) es un instrumento del mercado monetario emitido por un banco con fines de financiación. Al adquirir un CD, un cliente bancario realiza un depósito a corto o medio plazo, pero, de ser necesario, puede vender el CD a un tercero antes de que finalice el plazo y obtener así efectivo.
Precio limpio
El precio de un bono excluidos los intereses devengados o cupón corrido. Lo contrario es precio sucio.
Compensación
Se refiere a la compensación centralizada de órdenes (créditos o débitos) en el marco de operaciones en efectivo o con valores antes de la liquidación de la orden, en su caso con compensación de las órdenes.
Obligación de deuda garantizada (CDO)
Una obligación de deuda garantizada (CDO, por sus siglas en inglés) es un instrumento financiero estructurado respaldado por valores que, a su vez, están respaldados por derechos de crédito, por ejemplo, préstamos para la construcción, préstamos a estudiantes o préstamos para automóviles. El emisor divide los CDO en varias clases, conocidas como tramos. Los cobros de los valores subyacentes no se distribuyen uniformemente entre los distintos tramos, sino en un orden específico. Esta estructuración significa que los tramos cuyos pagos se satisfacen en primer lugar tienen un riesgo de impago relativamente bajo, aunque los derechos de crédito subyacentes podrían ser solo de calidad moderada en promedio.
Papel comercial o pagarés de empresa
Los pagarés de empresa son títulos de deuda emitidos por grandes empresas con unos plazos que pueden abarcar entre unos días y dos años, y que se emiten para cubrir de forma flexible las necesidades de liquidez a corto plazo. Los rendimientos se basan en los tipos representativos del mercado monetario para el vencimiento correspondiente.
Contango
Contango es cuando el precio de una materia prima a plazo es superior al precio al contado. Lo contrario es ‘backwardation’ o mercado invertido.
Gobierno corporativo
El gobierno corporativo es un marco normativo legal y fáctico para la gestión y el control de una empresa y aborda la cuestión de cómo se puede gestionar una empresa de la forma más adecuada y responsable posible y cómo se puede diseñar su organización interna de forma que se puedan reconocer y evitar lo antes posible los eventos no deseados. El objetivo es armonizar lo mejor posible las estructuras de incentivos de los distintos grupos de interés de una empresa (en sentido estricto: la dirección y los propietarios; en sentido más amplio: los demás trabajadores, los acreedores, los proveedores, así como el entorno social y ecológico).
Bono cubierto
Un bono cubierto se caracteriza por ofrecer a los inversores protección contra el impago. El emisor asume la principal responsabilidad de un título de deuda cubierto. En caso de impago del emisor, los acreedores están protegidos adicionalmente contra las pérdidas por una cartera de garantías. Estas garantías suelen consistir en hipotecas o bonos del sector público. Esto distingue a los bonos garantizados tanto de los bonos no garantizados como de los bonos de titulización de activos (ABS), que son emitidos por entidades con fines especiales que no tienen más activos que los derechos de cobro que los garantizan. Las cédulas hipotecarias son una forma importante de bonos cubiertos. (Véase también «bono garantizado»).
Permuta de riesgo de crédito (CDS)
Una permuta de riesgo de crédito (CDS, por sus siglas en inglés) es un tipo de seguro contra el riesgo de impago. Al suscribir una permuta de riesgo de crédito, el vendedor de protección (asegurador) se compromete a efectuar un pago de compensación al comprador de protección si se produce un evento crediticio especificado de antemano (por ejemplo, impago o retraso en el pago). A cambio, el comprador de protección le paga una prima de seguro.
Diferencial de crédito
En el mercado de bonos, el diferencial de crédito o prima de riesgo se refiere a la diferencia entre el rendimiento de un bono concreto y un tipo de interés de referencia (sin riesgo). En los bonos, el diferencial es mayor cuanto peor es la calificación crediticia del deudor de los bonos.
DAX
Índice bursátil que refleja la rentabilidad de las 40 acciones alemanas de mayor capitalización bursátil y mayor volumen de negocios. El índice de referencia alemán DAX es calculado por Deutsche Börse AG desde el 1 de julio de 1988. Representa alrededor del 75% del capital social total de las sociedades anónimas alemanas que cotizan en bolsa y alrededor del 85% del volumen negociado en bolsa de las acciones alemanas. Los criterios de ponderación de las acciones en el DAX son el volumen negociado en bolsa y la capitalización bursátil del capital flotante. El DAX se calcula como un índice de precios y de rendimiento.
Deflación
La deflación significa una caída general y sostenida del nivel de precios. En un entorno deflacionista, existe el riesgo de que se produzca una espiral descendente que genere un círculo vicioso: si los consumidores anticipan que los precios sigan bajando y, por tanto, posponen el gasto de consumo, esta caída de la demanda puede llevar a las empresas a recortar la producción y reducir aún más los precios.
Deflactor
Medida de la inflación que representa la relación entre el producto interior bruto nominal de un año y el producto interior bruto real. A diferencia de otros índices de precios, como el índice de precios al consumo de Alemania, el deflactor del PIB no se basa en una cesta fija de bienes que permanece invariable cada año, sino que estima todos los bienes y servicios producidos en la economía en el año calculado. Se trata, por tanto, de un índice de precios de base amplia que puede utilizarse para calcular las subidas de precios y las tasas de inflación a lo largo de un periodo de tiempo más prolongado.
Desapalancamiento
Las empresas aumentan a menudo su nivel de endeudamiento, por ejemplo, para generar un mayor crecimiento (apalancamiento). Sin embargo, este endeudamiento adicional aumenta el riesgo de no poder cumplir las obligaciones. El desapalancamiento se refiere a la sustitución de capital ajeno por capital propio, lo que conlleva una reducción del nivel de endeudamiento y, por tanto, del riesgo asumido.
Delta (‘warrants’)
Un parámetro dinámico que mide la variación del precio de un ‘warrant’ cuando varía el precio del activo subyacente.
Derivado
Un derivado es un instrumento financiero cuyo precio depende de la evolución del precio de un valor de referencia subyacente, denominado activo subyacente. Los activos subyacentes son, por ejemplo, acciones, índices bursátiles, bonos del Estado, divisas, tipos de interés, materias primas y también swaps. Los instrumentos financieros derivados se pueden estructurar como operaciones a plazo, en las que hay un compromiso firme, o como operaciones de opciones; se negocian en parte en bolsas de futuros y opciones con unas condiciones estandarizadas y en parte en el mercado extrabursátil (OTC) con unas condiciones negociadas libremente. Las variaciones de precio del activo subyacente provocan, en determinadas situaciones, unas variaciones de precio significativamente mayores en los respectivos derivados. Los derivados se pueden utilizar para cubrir los riesgos financieros (cobertura o hedging), especular con las variaciones de precios (negociación o trading) o aprovechar las diferencias de precios entre los mercados (arbitraje).
Divisas
Las divisas son activos o derechos de crédito denominados en monedas extranjeras en forma de dinero contable o valores. Representan un derecho de cobro en la moneda extranjera correspondiente. En alemán se distingue entre «Devisen» y «Sorten»; este último término comprende monedas y billetes extranjeros y no se consideran divisas en sentido estricto.
Mercado de divisas
El mercado de divisas es un mercado de negociación de divisas en el que el tipo de cambio (al contado y a plazo) entre dos monedas se determina en función de la oferta y la demanda. La oferta y la demanda vienen determinadas por factores económicos reales (importación y exportación de bienes y servicios) y financieros (importación y exportación de capital). La negociación no se realiza de forma centralizada a través de una bolsa, sino sobre todo directamente entre los participantes en el mercado a través de plataformas electrónicas de negociación.
Balanza de servicios
La balanza de servicios forma parte de la balanza por cuenta corriente de la balanza de pagos. Registra los flujos transfronterizos de servicios (principalmente viajes). Si el valor de los ingresos supera el valor de los gastos, se habla de superávit de la balanza de servicios. Si los gastos son superiores a los ingresos, se habla de déficit de la balanza de servicios.
Inversiones directas
Las inversiones directas son inversiones extranjeras con el objetivo de establecer filiales en otro país o adquirir una participación significativa en empresas de otro país que permita influir en sus actividades empresariales. Los motivos de las inversiones directas son, entre otros, abrir o mantener mercados de venta, evitar barreras comerciales o aprovechar ventajas de costes mediante la producción en el extranjero. Los países receptores se benefician a menudo de la transferencia de tecnología asociada a la inversión directa.
Precio sucio
Precio de un bono que debe pagarse efectivamente cuando se compra el bono (incluidos los intereses devengados o cupón corrido). Por tanto, el precio sucio se calcula del siguiente modo: precio limpio + parte proporcional de los intereses devengados desde el último pago del cupón.
Desinflación
La desinflación se produce cuando la tasa de inflación desciende de forma sostenible, por ejemplo, del 3% al 2%. No es lo mismo que deflación, en la que el nivel absoluto de precios cae durante un periodo de tiempo prolongado.
Diversificación
En la gestión de activos, la diversificación se refiere a la asignación del patrimonio total a diferentes tipos de activos o inversiones. El objetivo de la diversificación es repartir la inversión y reducir así el riesgo.
Dividendo
El dividendo es la parte del beneficio de una sociedad anónima que se paga a los accionistas.
Rentabilidad por dividendo
La rentabilidad por dividendo es un parámetro para la valoración de una acción e indica el porcentaje del precio de la acción que representa el dividendo pagado.
Índice Dow Jones Industrial Average
El Dow Jones es un índice bursátil ponderado por el precio que refleja la rentabilidad de 30 grandes valores estadounidenses. A diferencia de muchos índices bursátiles, la composición del índice no sigue exclusivamente unas reglas cuantitativas fijas, sino que tiene en cuenta factores «blandos» no cuantitativos, como la reputación de la empresa o el interés de los inversores. El índice Dow Jones también pretende representar adecuadamente algunos sectores concretos, como el de tecnología de la información o el financiero.
Pérdida (drawdown)
Representa la pérdida entre un máximo y un mínimo posterior en un periodo de tiempo determinado de la inversión. El drawdown máximo es la mayor pérdida posible que se podría haber sufrido con la inversión durante un periodo considerado.
Duración
La duración refleja el periodo medio del compromiso de capital de una inversión en un valor de renta fija y se obtiene a partir de la media ponderada de los periodos en los que el inversor recibe pagos de un valor.
Riesgo de duración
Describe el riesgo de una variación de los tipos de interés, que puede provocar una caída del precio de un bono. Cuanto mayor sea la duración de un bono, mayor será el impacto de los cambios en los tipos de interés sobre el precio del bono.
Índice eb.rexx Government Germany
Índice de renta fija que incluye los 25 bonos del Estado alemán más líquidos, con vencimientos residuales de entre 1,5 y 10,5 años y un volumen mínimo de 4.000 millones de euros. Se calcula como un índice de precios y de rendimiento.
Tipo de cambio efectivo
El tipo de cambio efectivo nominal es la media ponderada de varios tipos de cambio bilaterales. El tipo de cambio efectivo real, por su parte, está ajustado a los precios, es decir, ajustado a la diferencia entre la media ponderada de los precios o costes extranjeros y nacionales. Los tipos de cambio efectivos reales son un indicador de la competitividad de precios de un país. La elección de las monedas y las ponderaciones depende de la cuestión económica de que se trate; la más común es el uso de ponderaciones de comercio exterior.
Tasa anual equivalente
La tasa anual equivalente o TAE refleja el coste total de un préstamo desde el punto de vista del consumidor. Este coste total comprende un componente de intereses y uno de otros gastos (honorarios, comisiones, interés compuesto, etc.).
Fondos propios
Los fondos propios de una empresa se calculan deduciendo todos los pasivos del total del balance de la empresa. Los fondos propios incluyen los fondos que los propietarios han invertido en la empresa o que han dejado en ella procedentes de los beneficios generados. Los fondos propios están a disposición de la empresa por tiempo indefinido. Los fondos propios pueden utilizarse en su totalidad para cubrir el pasivo de la empresa en caso de pérdidas; en el caso de las sociedades anónimas, los inversores que han aportado fondos propios solo responden por el importe de estos. Los inversores que han aportado fondos propios no tienen derecho a intereses ni al reembolso de su capital, pero sí a los beneficios generados y al producto de la liquidación de la empresa.
Facilidad de depósito
La facilidad de depósito permite a los bancos comerciales de la zona euro invertir los saldos que no necesitan a corto plazo (hasta el siguiente día hábil) a un tipo de interés predeterminado (tasa de depósito). La tasa de depósito constituye generalmente el límite inferior en la estructura de tipos de interés (banda de fluctuación) del tipo a un día en el mercado monetario.
Depósito
En la jerga bancaria, un depósito es un saldo acreedor que un cliente mantiene en una cuenta de su banco. Se distinguen varios tipos de depósitos: en el caso de los depósitos a la vista, el depositante puede disponer de ellos en cualquier momento, por ejemplo, mediante retirada de efectivo o transferencia bancaria. Los depósitos en cuentas de ahorro suelen ser por una duración indeterminada; el depositante puede solicitarlos al banco tras un determinado plazo de preaviso. Los tipos de interés de los depósitos en cuentas de ahorro suelen ser variables y cambian en función de la evolución general de los tipos. Los depósitos a plazo fijo se depositan durante un período de tiempo determinado, por ejemplo, tres meses o un año; el tipo de interés de los depósitos a plazo fijo suele determinarse por adelantado para todo el periodo cuando se celebra el contrato. Los bancos captan depósitos en cuentas de ahorro y a plazo fijo para financiar su actividad crediticia a medio y largo plazo.
Elasticidad (‘warrants’)
Un parámetro de la variación porcentual del precio del ‘warrant’ en caso de una variación porcentual del subyacente.
Mercados emergentes (ME)
Por mercados emergentes se entienden –no hay una definición uniforme– países poco desarrollados, pero en desarrollo que están actualmente en proceso de industrialización. Estos países representan destinos atractivos para las inversiones directas y de cartera de las empresas de los países desarrollados. Entre los mercados emergentes más importantes se encuentran China, la India, Brasil y Rusia, así como muchos países de Europa central, oriental y sudoriental. La traducción en alemán de este término, «Schwellenland» (mercado limítrofe) es bastante desafortunada, ya que no tienen por qué estar ya en el límite de convertirse en un país industrializado.
Emisión
Se refiere a la emisión de nuevos valores, como acciones u obligaciones, por parte de emisores como empresas, bancos o el Estado. Una emisión de valores se utiliza generalmente para recaudar grandes cantidades de fondos y suele llevarse a cabo mediante una subasta pública de los valores que se van a emitir.
Ingresos o renta
Los ingresos o renta de productos financieros incluyen los pagos de intereses y dividendos y otras distribuciones, así como las plusvalías a consecuencia de subidas de precios.
ASG
La abreviatura de «Ambientales, Sociales, de buen Gobierno» (environmental, social, governance, ESG, en inglés) representa la inversión sostenible, que se basa en criterios ecológicos y sociales y tiene en cuenta la gobernanza empresarial orientada al valor.
Índice Euro Stoxx 50
Índice bursátil que refleja la evolución del mercado de renta variable europeo y comprende las 50 mayores empresas cotizadas de 9 países de la zona euro.
Opción europea
Las opciones de tipo europeo solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Lo contrario es opción americana.
Eurosistema
El Eurosistema está formado por el Banco Central Europeo y los 19 bancos centrales nacionales de los Estados miembros de la UE que a día de hoy han adoptado el euro. Ejerce las funciones de política monetaria para los países del euro. Su órgano decisorio supremo es el Consejo de Gobierno del BCE. El objetivo primordial del Eurosistema es garantizar la estabilidad de precios. En sus decisiones de política monetaria, el Eurosistema es fundamentalmente independiente de las instrucciones de las autoridades políticas (independencia del banco central). Además de la función principal de política monetaria, el Eurosistema tiene la misión de realizar operaciones conjuntas de cambio de divisas, promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago, gestionar las reservas de divisas, emitir efectivo en euros, elaborar estadísticas y contribuir a la supervisión bancaria y a la estabilidad del sistema financiero.
‘Exchange Traded Commodities’ (ETC) o materias primas cotizadas
Las materias primas cotizadas, o ETC por sus siglas en inglés, son títulos de deuda cotizados en bolsa que están vinculados a la rentabilidad de las materias primas. Las ETC tienen una duración indeterminada. Las ETC permiten a los inversores participar en la rentabilidad de las materias primas sin tener que comprarlas directamente.
‘Exchange Traded Fund’ (ETF) o fondo cotizado
Los fondos cotizados (ETF) son fondos de inversión que cotizan en bolsa. Los ETF permiten a los inversores invertir en una cartera diversificada de acciones y otras clases de activos. Suelen reflejar la rentabilidad de un índice existente, como el Dax. En consecuencia, no suelen tomarse decisiones de inversión activas.
Exposición
En el contexto de una cartera, la exposición indica la proporción de los distintos componentes de la cartera dentro de la asignación global. Por ejemplo, la exposición a renta variable muestra la proporción de renta variable en la cartera. La exposición a divisas proporciona información sobre la proporción de las distintas divisas en la cartera, etc.
Línea de crédito
Se refiere a las opciones de financiación que los bancos ofrecen a sus socios comerciales.
Valor de renta fija
En el caso de los valores de renta fija a tipo fijo, el tipo de interés permanece constante durante todo el plazo. Se clasifican según su vencimiento en valores del mercado monetario y valores de renta fija a largo plazo (u obligaciones). Entre ellos se encuentran los bonos, los pagarés de empresa y las cédulas hipotecarias, siempre que generen unos ingresos fijos y regulares.
Represión financiera
Influencia sistemática del nivel general de los tipos de interés por parte de los bancos centrales en detrimento de los ahorradores, y a favor del Estado. Los tipos de interés reales negativos conducen a una erosión gradual del valor del ahorro privado y aumentan la sostenibilidad de la deuda de los Estados.
Política económica
La política económica se refiere a la estructuración de los ingresos y gastos públicos con unos objetivos específicos. Los objetivos de la política económica incluyen, por ejemplo, las decisiones básicas sobre el alcance de la provisión de bienes públicos, la recaudación sostenible de ingresos, la justicia fiscal y, en caso necesario, el intento de suavizar el ciclo económico y garantizar un crecimiento económico constante mediante una política fiscal anticíclica.
Política fiscal
La política fiscal se refiere a todas las medidas adoptadas por un Estado para influir en el desarrollo económico modificando los ingresos y los gastos públicos. La política fiscal anticíclica es una estrategia política que persigue el objetivo de contrarrestar las fluctuaciones cíclicas de la actividad económica y garantizar un crecimiento económico estable mediante unos cambios específicos en los ingresos y gastos públicos. La política fiscal es un elemento de la política económica.
Fixed Income
Término genérico inglés para referirse a los valores de renta fija.
Flash Crash
Es el término utilizado en el mercado de valores para describir las caídas de precios que se producen en cuestión de minutos.
‘Floater’ o título a tipo variable
Un ‘floater’ (del inglés «to float», fluctuar o variar) es un título de deuda de interés variable, es decir, el tipo de interés de este valor cambia en unas fechas predeterminadas en función de un tipo de interés de referencia específico.
‘Floor’ o suelo
(Bonos convertibles). En los bonos convertibles, el suelo del bono representa el valor intrínseco del bono sin los derechos de suscripción de acciones. Por lo tanto, el riesgo hasta el suelo del bono es la pérdida máxima que puede resultar de un descenso en el precio de las acciones (sin tener en cuenta el riesgo de crédito).
Fondo
Fondo de inversión compuesto por valores seleccionados según el principio de diversificación de riesgos. Cuando compra participaciones de un fondo de inversión, el inversor se convierte en copropietario de los activos del fondo y tiene derecho a la participación en los beneficios y al reembolso de las participaciones al precio de reembolso aplicable.
Bono de titulización de activos
Un bono de titulización de activos (Asset Backed Security, ABS) es un bono respaldado por derechos de crédito, como préstamos para la construcción, préstamos para automóviles o deudas de tarjetas de crédito. Este tipo de valor se crea cuando un banco vende dichos derechos de cobro a una entidad con fines especiales, que a su vez se financia mediante la venta de este bono de titulización de activos. La entidad con fines especiales paga los derechos a intereses y reembolso de los inversores esencialmente a partir de los flujos de tesorería de los créditos subyacentes. El emisor suele dividir los valores en varias clases, conocidas como tramos, con distintos niveles de riesgo. Si no se cobran los créditos subyacentes, las pérdidas no se distribuyen uniformemente entre los distintos tramos, sino en un orden específico. Las primeras pérdidas las soportan los tramos con el mayor riesgo, cuyos pagos de intereses y reembolso se suspenden. Si esto permite cubrir las pérdidas, se mantienen los pagos de intereses y reembolso a los titulares de los tramos con menor riesgo. (Véase también ‘Asset Backed Security’).
‘Forward’ o contrato a plazo
Un ‘forward’ o contrato a plazo es una operación a plazo no estandarizada y con un compromiso en firme, que se acuerda y liquida entre bancos de forma extrabursátil (OTC, por sus siglas en inglés). Las partes contratantes son libres de negociar las condiciones. Los contratos a plazo se negocian sobre una variedad de activos subyacentes. Los contratos a plazo sobre divisas y sobre tipos de interés (Forward Rate Agreement, FRA) se negocian con frecuencia.
‘Forward Guidance’ u orientación futura de la política monetaria
Forma de comunicación relativa a la orientación a largo plazo de la política monetaria de un banco central con el objetivo de reducir la incertidumbre sobre la evolución futura de los tipos de interés, los mercados financieros, la inflación y la evolución económica.
Flujo de caja libre
El flujo de caja libre indica cuánto dinero queda realmente para los accionistas de una empresa que puede utilizarse, por ejemplo, para adquisiciones, distribuciones de dividendos y recompras de acciones.
‘Free float’ (capital flotante)
Todas las acciones que no están en manos de grandes accionistas (participación de más del 5% del capital social), es decir, que pueden ser adquiridas y negociadas por el público en general. Por regla general, cuanto mayor es la proporción del capital flotante, mayor es la negociabilidad de una acción.
Capital ajeno
El capital ajeno es la parte del total del balance de una empresa que no aportan los propietarios (inversores que aportan fondos propios). Capital ajeno es el término genérico que designa el pasivo y las provisiones de una empresa reconocidos en el balance. El pasivo incluye préstamos bancarios, obligaciones emitidas por la empresa, derechos de cobro de proveedores y anticipos recibidos. El prestamista no tiene una participación en la empresa; es un acreedor con derecho al reembolso (amortización) de su capital y, en su caso, al pago de intereses.
Transformación de vencimientos
La transformación de vencimientos es uno de los fundamentos de las actividades empresariales de los bancos comerciales universales. El banco realiza una transformación de vencimientos si el vencimiento (es decir, el plazo) de sus cuentas a cobrar (por ejemplo, préstamos a empresas) no coincide con el vencimiento de los préstamos que contrae él mismo o de los depósitos que acepta de los clientes. Los desajustes de vencimientos (la falta de correspondencia entre los vencimientos de las partidas del activo y del pasivo del balance bancario) se utilizan deliberadamente para aumentar las ganancias, pero al mismo tiempo albergan unos riesgos de liquidez y de ganancias.
Índice FTSE 100
El FTSE 100 es un índice ponderado por la capitalización bursátil de los grandes valores cotizados en el Reino Unido. El índice mide la rentabilidad de 100 de las mayores empresas cotizadas en la Bolsa de Londres que cumplen los criterios de tamaño y liquidez.
Futuro
Un futuro es una operación a plazo que obliga a las partes a comprar o vender un activo subyacente específico, por ejemplo, un bono, a un precio predeterminado en una fecha definida. Los futuros están estandarizados en cuanto a su estructura y se negocian en bolsa.
Gamma (‘warrants’)
Parámetro dinámico para la valoración de un ‘warrant’. La gamma muestra cómo cambia la tasa de variación del precio, la delta, de un ‘warrant’ si el precio del activo subyacente baja o sube una unidad. Los ‘warrants’ que están «en el dinero» tienen una gamma elevada, ya que la elasticidad de su delta es especialmente alta.
Bono garantizado
Un bono garantizado o bono cubierto (en inglés, ‘covered bond’) se caracteriza por ofrecer a los inversores protección contra el impago. El emisor asume la principal responsabilidad de un título de deuda cubierto. En caso de impago del emisor, los acreedores están protegidos adicionalmente contra las pérdidas por una cartera de garantías. Estas garantías suelen consistir en hipotecas o bonos del sector público. Esto distingue a los bonos garantizados tanto de los bonos no garantizados como de los bonos de titulización de activos (ABS), que son emitidos por entidades con fines especiales que no tienen más activos que los derechos de cobro que los garantizan. Las cédulas hipotecarias son una forma importante de bonos cubiertos. (Véase también «Bono cubierto»).
Diferencial precio comprador - precio vendedor
Diferencia entre la mejor oferta de compra (vinculante) y la mejor oferta de venta. El diferencial entre el precio comprador y el precio vendedor describe la diferencia entre las ofertas de compra y venta, y suele expresarse en porcentaje. Es una medida habitual para evaluar la eficiencia de los mercados monetarios y de capitales.
Precio comprador
Precio al que se han recibido órdenes de compra, pero ninguna de venta.
Fondo del mercado monetario
Los fondos del mercado monetario invierten el dinero recibido de los inversores sobre todo en clases de activos a corto plazo, como depósitos bancarios, valores de interés variable y valores de interés fijo con un plazo residual no superior a doce meses. Los inversores pueden obtener en cualquier momento el reembolso de los certificados de participaciones (participaciones en fondos del mercado monetario) que les venden los fondos del mercado monetario, es decir, convertirlos de nuevo en efectivo.
Instrumento del mercado monetario
Un instrumento del mercado monetario es un título de deuda a corto plazo con un plazo normalmente de hasta un año. En Alemania, estos incluyen tradicionalmente valores públicos como letras del Tesoro, así como títulos de deuda emitidos por bancos (certificados de depósito) y empresas (pagarés de empresa) de menos de un año.
Oferta monetaria
La oferta monetaria designa generalmente la cantidad de dinero en manos de agentes distintos de entidades bancarias. La oferta monetaria es una variable económica importante que proporciona una indicación de la evolución futura de los precios. Dado que no existe una frontera clara entre el dinero como medio de pago y el dinero como depósito de valor, se definen diferentes agregados de dinero en función de la cuestión subyacente. El Eurosistema distingue tres agregados monetarios, que se clasifican según su grado de liquidez: M1, M2 y M3; el M1 tiene el mayor grado de liquidez. Además de los agregados monetarios M1, M2 y M3, en el ámbito especializado también se presta atención a la cantidad de dinero del banco central.
Oferta monetaria M1
M1, el agregado monetario estrecho del Eurosistema, comprende el efectivo en circulación fuera del sistema bancario y los depósitos a la vista de entidades no bancarias en instituciones financieras monetarias de la zona del euro. Los depósitos a un día denominados en moneda extranjera mantenidos por residentes en la zona del euro en instituciones financieras monetarias residentes en dicha zona se incluyen en M1. Sin embargo, los depósitos en instituciones financieras monetarias de la zona del euro no se incluyen en el M1 si pertenecen a no residentes.
Oferta monetaria M2
El M2, como agregado monetario intermedio del Eurosistema, comprende el M1 más los depósitos a plazo hasta dos años y los depósitos disponibles con preaviso hasta tres meses.
Oferta monetaria M3
El M3, como agregado monetario amplio del Eurosistema, comprende el M2 más las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario y los valores representativos de deuda con un plazo de hasta dos años. La oferta monetaria M3 es un indicador importante para el análisis monetario en el que se basan las decisiones de política monetaria del Eurosistema.
Política monetaria
La política monetaria es el término utilizado para resumir todas las medidas adoptadas por un banco central para alcanzar sus objetivos, como la estabilidad de precios. Para ello, utiliza instrumentos de política monetaria para controlar las condiciones de los tipos de interés y las relaciones de liquidez o escasez en el mercado monetario. Los instrumentos de política monetaria del Eurosistema son las operaciones de mercado abierto, la facilidad permanente y las reservas mínimas.
Cuenta de pérdidas y ganancias
La cuenta de pérdidas y ganancias o cuenta de resultados compara los ingresos y gastos de una empresa durante un periodo contable y determina el resultado de la empresa (beneficios o pérdidas).
Operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico
Las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO, por sus siglas en inglés) se introdujeron para facilitar el crédito de los bancos comerciales a la economía de la zona euro y mejorar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria. La idea básica es hacer que las condiciones de los tipos de interés de las TLTRO sean más favorables para los bancos comerciales cuanto más presten a la economía. Desde el año 2014, se han lanzado tres programas que difieren en particular en términos de vencimientos, tipos de interés, volúmenes y modalidades de reembolso.
Dinero escritural
El dinero contable se refiere a los depósitos en bancos que se han creado mediante anotaciones contables en los libros de estos. Aunque el dinero contable no es de curso legal, se acepta generalmente como medio de pago, sobre todo porque puede convertirse en efectivo. Puede pagarse con dinero contable utilizando instrumentos de pago sin efectivo, como transferencias bancarias, domiciliaciones o tarjetas de débito o crédito («dinero de plástico»). Como el dinero contable circula de una cuenta bancaria a otra a través de operaciones de pago sin efectivo, el dinero contable también se conoce como dinero escritural. (Véase también «dinero contable»).
Bonos verdes
Los bonos verdes se consideran una nueva forma de inversión sostenible. Su objetivo es financiar exclusivamente proyectos respetuosos con el medio ambiente.
Balanza comercial
La balanza comercial forma parte de la balanza por cuenta corriente de la balanza de pagos. Registra los flujos transfronterizos de mercancías (comercio exterior). Si el valor de las exportaciones supera el de las importaciones, se habla de superávit comercial. Si las importaciones son superiores a las exportaciones, se habla de déficit comercial.
Operación principal de financiación
La operación principal de financiación (OPF; en inglés, Main Refinancing Operation, MRO) es la designación dentro del Eurosistema de una operación semanal de mercado abierto con vencimiento a una semana. A través de las OPF, el Eurosistema pone dinero del banco central a disposición de los bancos durante un período de tiempo limitado contra el depósito de activos de garantía. Antes de la crisis financiera, el Eurosistema proporcionaba a los bancos alrededor de tres cuartas partes de la liquidez del banco central que necesitaban a través de las operaciones principales de financiación. Desde entonces, las operaciones de financiación a plazo más largo han adquirido más importancia.
Mercado alcista
Un mercado alcista es una subida sostenida de las cotizaciones en el mercado bursátil. Una fase de caídas sostenidas de precios se conoce como mercado bajista.
‘Hedge’
Cobertura de un instrumento financiero o toda una cartera contra futuras fluctuaciones de valor tomando la posición contraria. La posición contraria se elige de manera que gane valor si la posición original pierde valor. (Véase también «Cobertura»).
Bono ‘High Yield’
(Bono sin grado de inversión o de grado especulativo). Bono de alto riesgo con unos tipos de interés elevados, normalmente de prestatarios de baja solvencia. (Véase también «Bono de alto rendimiento»).
High-Water-Mark (HWM)
Se refiere al nivel más alto alcanzado por el valor liquidativo de un fondo al final de un periodo específico, por ejemplo, al final de un periodo contable de doce meses.
Bono de alto rendimiento
(Bono sin grado de inversión o de grado especulativo). Bono de alto riesgo con unos tipos de interés elevados, normalmente de prestatarios de baja solvencia. (Véase también «Bono ‘High Yield’»).
Bono híbrido
Son bonos subordinados y tienen una duración indefinida, aunque el emisor tiene la opción de cancelarlos. El pago de intereses puede omitirse en determinadas circunstancias, pero debe recuperarse si se distribuye un dividendo. Por un lado, se reconocen como fondos propios para el emisor de conformidad con los principios contables de las NIIF; por otro, los pagos de intereses son deducibles fiscalmente para el emisor.
Índices iBoxx
Los índices iBoxx replican los mercados europeos de renta fija. Los índices de renta fija se calculan a partir de los valores medios de los precios cotizados por once proveedores de precios independientes. Como proveedor independiente de índices, Deutsche Börse consolida los precios y calcula y distribuye los índices. La familia de índices iBoxx Euro incluye índices en tiempo real de bonos del Estado, bonos garantizados por el Estado, bonos garantizados y bonos corporativos. La familia de índices iBoxx £ sigue el mercado de bonos garantizados por el Estado, bonos garantizados, bonos del Estado y bonos corporativos denominados en libras esterlinas.
Índice ICE Bank of America Global Government Bond
Índice de renta fija que refleja la rentabilidad de los bonos del Estado con calificación de grado de inversión.
Volatilidad implícita
Medida de las fluctuaciones previstas de los precios de un valor o de todo un mercado. La volatilidad implícita refleja la volatilidad futura esperada por los participantes en el mercado. Se calcula a partir de los precios actuales del mercado de futuros. La volatilidad implícita es un factor clave en la valoración del precio de los ‘‘warrants’’ y las opciones.
Inflación
La inflación se refiere a una subida sostenida del nivel de precios durante varios periodos. Si suben los precios de algunos bienes, esto todavía no es inflación. La inflación se caracteriza más bien por el hecho de que el dinero pierde generalmente poder adquisitivo durante un periodo de tiempo más prolongado.
Objetivo directo de inflación
El objetivo directo de inflación (en inglés, ‘inflation targeting’) se refiere a una estrategia de política monetaria en la que se persigue directamente el objetivo último de la estabilidad de precios. Por lo tanto, se renuncia a un objetivo intermedio, como una tasa de crecimiento anual específica de la masa monetaria. La idea básica del objetivo directo de la inflación es, por una parte, definir públicamente la orientación de la política monetaria fijando un valor objetivo para la tasa de inflación y, por otra, tener en cuenta las incertidumbres y los retrasos en el efecto del proceso de transmisión de la política monetaria mediante la observación de diversos datos, y no solo de un objetivo intermedio. El objetivo directo de inflación también utiliza los instrumentos habituales de la política monetaria, con los que solo se puede influir indirectamente en el nivel de precios.
Bono ligado a la inflación
En un bono ligado a la inflación, el cupón y el importe de reembolso están indexados a la inflación y, por lo tanto, están (parcialmente) protegidos contra la pérdida de valor del dinero.
Valor intrínseco (‘warrants’)
Parámetro para la valoración de un ‘warrant’ o una acción. El valor de un ‘warrant’ se compone del valor intrínseco y del valor temporal. Al final del plazo, el valor del ‘warrant’ corresponde al valor intrínseco. El valor intrínseco resulta de la diferencia positiva entre el precio actual del activo subyacente y el precio de ejercicio, multiplicado por el ratio de la opción. Los ‘warrants’ que cotizan exactamente en el dinero o fuera del dinero tienen un valor intrínseco de cero. El valor intrínseco nunca puede ser negativo.
Grado de inversión
Véase «Calificación». Clasificación de calidad crediticia comparativamente alta de los deudores o valores con una calificación en la categoría BBB- o superior.
Fondo de inversión
Un fondo de inversión es un patrimonio separado gestionado por una sociedad gestora de capital (sociedad de inversión) que se invierte en activos como acciones, bonos o activos inmobiliarios. Se emiten participaciones en forma de títulos (participaciones o certificados de inversión) que representan su participación en el patrimonio del fondo. Al adquirirlos, los inversores pueden convertirse en copropietarios de una cartera –normalmente muy diversificada– con una inversión de capital relativamente baja; con la amplia diversificación, se trata de limitar el riesgo de pérdidas asociado a la inversión. Se distingue entre fondos de inversión, accesibles al público en general y cuyas participaciones suelen negociarse en bolsa, y fondos especiales, creados específicamente para inversores institucionales (como los fondos de pensiones).
Bonos basura
Término peyorativo para referirse a los bonos de alto rendimiento o de grado especulativo, es decir, bonos de alto riesgo con unos tipos de interés elevados, normalmente de prestatarios de baja solvencia.
Cuenta financiera
En la balanza de pagos, la cuenta financiera muestra todas las compras y ventas de activos frente a no residentes. En la cuenta financiera se utilizan los términos «adquisición neta de activos financieros» y «disposición neta de pasivos financieros» en lugar de «ingresos» y «gastos». Las entradas con signo positivo indican aumentos netos de las partidas, y las de signo negativo, disminuciones netas. Las transacciones registradas suelen desglosarse en cinco categorías: inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros, otra inversión y activos de reserva.
Mercado de capitales
El mercado de capitales comprende todos los mercados en los que se negocian títulos de deuda a largo plazo y participaciones de capital, como las acciones. Las empresas y los organismos públicos obtienen fondos a largo plazo a través del mercado de capitales. A veces, el término mercado de capitales designa de forma más restringida la negociación en un mercado organizado de valores, es decir, las bolsas de valores.
Mercado al contado
Operaciones que se contratan en bolsa y cuya realización tiene lugar en un plazo muy breve (o en pocos días laborables). Lo contrario es operación a plazo.
Precio al contado
Término que designa el precio de los valores negociados en el mercado al contado, que se determina en la bolsa.
Poder adquisitivo
El poder adquisitivo es el valor del dinero expresado en una cantidad de bienes. Indica la cantidad de bienes que pueden comprarse por una determinada cantidad de dinero. Si el nivel de precios sube (inflación), el poder adquisitivo disminuye porque ahora se reciben menos bienes que antes por una determinada cantidad de dinero. Si el nivel de precios baja (deflación), aumenta el poder adquisitivo.
Coyuntura económica
La coyuntura económica es el movimiento cíclico al alza y a la baja de la actividad económica en torno a la tendencia de crecimiento a largo plazo. El producto interior bruto real suele utilizarse como valor de referencia para el análisis de la coyuntura. Se denomina ciclo económico a una secuencia completa de movimientos que van de la fase alcista a la fase bajista y hasta la siguiente fase alcista.
Convexidad
Ratio que ayuda a estimar el cambio en el precio de los bonos cuando los tipos de interés cambian.
Préstamo
Un préstamo o crédito es la transferencia temporal de poder adquisitivo (normalmente en forma de dinero). En contrapartida, el prestatario paga unos intereses al prestamista. Existen numerosos tipos de crédito, que se caracterizan por diferentes plazos, tipo y alcance de la garantía o utilización (por ejemplo, préstamo hipotecario, línea de descubierto, préstamo a plazos).
Riesgo de impago
El riesgo de impago (también llamado riesgo de contraparte o riesgo de incumplimiento crediticio) se refiere al riesgo al que se expone, por ejemplo, un banco cuando concede un préstamo. El riesgo en este caso es que el prestatario no pague el principal y los intereses a tiempo o no los pague en absoluto, es decir, que «incurra en impago». Cuanto peor sea la situación financiera del prestatario, mayor será el riesgo de impago.
Criptomoneda
Una criptomoneda o criptoficha es una unidad de valor que está disponible en forma puramente digital y se basa en técnicas de cifrado (criptografía). El bitcoin es una de las criptomonedas más famosas.
Cupón
Cupón de intereses o dividendos de un valor que da derecho al titular a percibir la renta debida (por tanto, es un cupón de renta) o a ejercer otros derechos (derechos de suscripción). En un sentido más amplio, el tipo de interés nominal de un bono también se denomina cupón.
Cotización
Precio de un valor negociado en bolsa.
Ratio precio/valor contable (PVC)
La ratio se utiliza para evaluar la valoración bursátil de una sociedad anónima. El cálculo se basa en la relación entre el precio de una acción individual y su valor contable prorrateado, es decir, los fondos propios atribuibles a la acción individual.
Ratio precio/beneficio (PER)
Ratio de valoración igual a la relación entre el precio de una acción y los beneficios (esperados) por acción.
Índice de precios
Un índice de precios refleja meramente la evolución de los precios de determinados valores a lo largo del tiempo. A diferencia de un índice de rendimiento, un índice de precios no incluye los pagos de dividendos o intereses de los valores subyacentes.
Riesgo de precios
Describe el riesgo de perder dinero en las inversiones si los valores relevantes del mercado sufren cambios negativos. En el caso de los valores de renta fija, esto podría estar causado por una variación de los tipos de interés del mercado, en el caso de los valores en general, por una variación de las cotizaciones bursátiles y, en el caso de las divisas, por una variación de los tipos de cambio. (Véase también «Riesgo de mercado»).
Riesgo país
Riesgo empresarial derivado de la incertidumbre de las condiciones políticas, económicas y sociales de otro país.
Operaciones de financiación a plazo más largo (OFPML)
El Eurosistema define una operación de financiación a plazo más largo (OFPML o LTRO, por sus siglas en inglés) como una operación de mercado abierto con la que proporciona a los bancos dinero del banco central a un plazo más largo que el de las operaciones principales de financiación. En los primeros años tras el inicio de la Unión Económica y Monetaria, el Eurosistema llevaba a cabo una OFPML mensual con vencimiento a tres meses en forma de subasta estándar. Durante la crisis financiera y la de deuda soberana, el Eurosistema comenzó a ofrecer, además de estas operaciones de financiación a plazo más largo habituales, operaciones con otros vencimientos, de un año o más, por ejemplo.
Gran capitalización
Término que designa a las empresas con una elevada capitalización bursátil.
Venta al descubierto
Si se venden activos a plazo que aún no son propiedad del vendedor, se trata de una venta al descubierto o venta en corto. Hay que distinguir entre las operaciones que están respaldadas por un préstamo de valores (venta en corto) y aquellas para las que no existe una cobertura con un activo comparable (venta en corto descubierta o al descubierto). Por un lado, las ventas en corto pueden frenar los excesos al alza de los precios y, por tanto, las burbujas especulativas, pero, por otro, también puede exacerbar dichos excesos si en la fecha de vencimiento hay pocos participantes dispuestos a vender. En 2010, en respuesta a la crisis financiera, se prohibieron en Alemania las ventas en corto descubiertas de acciones e instrumentos de deuda de los países de la zona del euro; en 2012 se adoptó un reglamento de la UE que armonizaba la correspondiente prohibición de las ventas en corto de instrumentos financieros, instrumentos de deuda pública y permutas de riesgo de crédito.
Balanza por cuenta corriente
La balanza por cuenta corriente forma parte de la balanza de pagos. Incluye las operaciones de bienes (1), de servicios (2), la renta primaria (3) y la renta secundaria (4). Un superávit por cuenta corriente significa que la economía en cuestión produce más de lo que consume en bienes propios y extranjeros. Esto significa que acumula activos en el extranjero. Lo contrario ocurre con el déficit por cuenta corriente.
Tipo de referencia
Los tipos de referencia o tipos oficiales son los tipos de interés fijados por el banco central a los que los bancos comerciales pueden obtener liquidez del banco central o invertir el excedente de reservas. Los tipos de referencia son el instrumento central de la política monetaria, ya que influyen significativamente en los tipos del mercado monetario y, por tanto, también en la tendencia general de los tipos de interés.
Prestamista de última instancia
Si un banco central proporciona a un banco dinero del banco central para protegerlo de una escasez de liquidez que de otro modo sería inevitable, este banco central actúa como prestamista de última instancia (en inglés, ‘Lender of Last Resort’, LoLR). Con ello se pretende evitar que una carencia temporal de liquidez ponga en peligro la supervivencia de un banco por lo demás solvente y, por tanto, viable, que afecte después a otros bancos por efecto dominó.
Liquidez
Por liquidez se entiende lo fácilmente que pueden convertirse en dinero los activos, es decir, su potencial para generar entradas de efectivo inmediatas o a corto plazo. Debe distinguirse entre la liquidez de los activos y la liquidez de un mercado. Esta se da cuando la diferencia entre el precio comprador y el vendedor es reducida y pueden negociarse unos mayores volúmenes de un activo sin influir sustancialmente en el precio de mercado.
Riesgo de liquidez
El riesgo de que un pasivo existente no se reembolse a tiempo a un precio aceptable debido a la falta de efectivo. La falta temporal de efectivo no es necesariamente un indicador de insolvencia, ya que el pasivo podría satisfacerse en una fecha posterior (por ejemplo, tras la venta de activos).
Posición larga
Se refiere a una posición de compra de un participante en el mercado en un instrumento al contado, un contrato de opciones o un contrato de futuros. Lo contrario es posición corta.
Diferencial
El diferencial se refiere generalmente a una diferencia entre precios o tipos de interés. En concreto, puede referirse a la diferencia entre el precio de compra y el de venta de un valor o a los distintos tipos de interés en las actividades de depósito y préstamo de un banco.
Margen de garantía
En los mercados de futuros, el término margen de garantía se refiere a una garantía o depósito que las dos partes de una transacción de futuros deben transferir a una contraparte central para proteger a la contraparte central frente a pérdidas. La cobertura inicial de los contratos de futuros mediante la transferencia de un importe de depósito se denomina margen inicial. Si el precio de mercado del contrato de futuros subyacente evoluciona de forma desfavorable para una de las partes del contrato, esta deberá realizar un pago adicional (margen de variación) para garantizar una cobertura adecuada de su obligación de pago. La solicitud de aportar el margen de variación se denomina ajuste de los márgenes de garantía. Si no se satisface el ajuste de los márgenes de garantía y no se abona el margen de variación a la entidad de contrapartida central en el plazo establecido, esta cerrará la operación subyacente, es decir, liquidará la posición mediante una operación de compensación en las condiciones de mercado vigentes en ese momento.
Capitalización de mercado o bursátil
Indicador que refleja el valor de mercado actual de una empresa. La capitalización de mercado o bursátil se calcula multiplicando la cotización actual por el número de acciones emitidas. Una mayor capitalización bursátil suele ir asociada a un mayor volumen de negociación de las acciones.
Riesgo de precio de mercado
Riesgo para las empresas o los inversores cuando cambia la valoración de determinadas posiciones en los mercados financieros, por ejemplo acciones, tipos de interés o divisas.
Riesgo de mercado
Describe el riesgo de perder dinero en las inversiones si los valores relevantes del mercado sufren cambios negativos. En el caso de los valores de renta fija, esto podría estar causado por una variación de los tipos de interés del mercado, en el caso de los valores en general, por una variación de las cotizaciones bursátiles y, en el caso de las divisas, por una variación de los tipos de cambio.
‘Mergers & Acquisitions’ (M&A) o fusiones y adquisiciones
Término en inglés que designa las fusiones y adquisiciones. Los grandes bancos de inversión suelen actuar como asesores en estas operaciones.
Mediana capitalización
Término que designa a las empresas con una capitalización bursátil media.
Reservas mínimas
Las reservas mínimas forman parte de los instrumentos de política monetaria. Obligan a los bancos a mantener un determinado saldo mínimo en una cuenta en el banco central, es decir, en dinero del banco central, que solo este puede crear. El importe de las reservas mínimas que deben mantenerse se determina aplicando el coeficiente de reservas mínimas (que en el Eurosistema es actualmente del 1%) sobre determinados depósitos de clientes de los bancos. Debido a la obligación de mantener reservas mínimas, el sistema bancario siempre tiene una necesidad de dinero del banco central.
Riesgo moral
Riesgo moral es el término utilizado para describir una situación en la que un agente tiene un incentivo para comportarse de forma inmoral, por ejemplo, de forma irresponsable. El término se originó en el sector de los seguros, pero ahora se utiliza de forma más genérica para describir los sistemas de incentivos mal diseñados. Un ejemplo habitual de riesgo moral es cuando un asegurado asume imprudentemente unos mayores riesgos porque la compañía de seguros tendrá que pagar, en su caso, por un siniestro que él haya causado.
Moratoria
Acuerdo entre acreedor y deudor para aplazar provisionalmente el servicio de una deuda.
Bono de titulización hipotecaria (MBS)
Un bono de titulización hipotecaria (Mortgage Backed Security, MBS) es un valor negociable respaldado por un conjunto de préstamos hipotecarios. Se distingue entre los bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles comerciales (Commercial Mortgage Backed Securities, CMBS), que están garantizados por inmuebles comerciales y residenciales multifamiliares, y los bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles residenciales (Residential Mortgage Backed Securities, RMBS), que están garantizados por viviendas particulares. Tras la titulización y venta de los MBS, los pagos de los deudores hipotecarios se remiten a los compradores de los valores. Por un lado, el riesgo se reparte entre muchos deudores, lo que puede garantizar la estabilidad y movilizar capital para la financiación inmobiliaria, mientras que, por otro, se pierde la relación directa con un efecto estabilizador entre prestatario y prestamista.
Índice MSCI Emerging Markets
Índice bursátil que refleja la evolución de las bolsas de los mercados emergentes. Se basa en más de 1.000 empresas de 26 países.
Índice MSCI World
El índice MSCI World es un índice bursátil mundial de base amplia que refleja la evolución de los mercados bursátiles de los países industrializados. Se basa en más de 1.600 acciones de 23 países.
Índice Nasdaq Composite
El índice Nasdaq Composite refleja la rentabilidad de las empresas que cotizan en el mercado bursátil estadounidense Nasdaq. Dado que en él cotizan sobre todo empresas tecnológicas, el comportamiento de los índices Nasdaq depende especialmente del sector tecnológico, por lo que suele interpretarse como un barómetro bursátil de este sector. El índice Nasdaq Composite contiene más de 2.000 empresas.
Índice Nasdaq-100
El índice Nasdaq Composite refleja la rentabilidad de las empresas que cotizan en el mercado bursátil estadounidense Nasdaq. Dado que en él cotizan sobre todo empresas tecnológicas, el comportamiento de los índices Nasdaq depende especialmente del sector tecnológico, por lo que suele interpretarse como un barómetro bursátil de este sector. El índice Nasdaq Composite contiene más de 2.000 empresas.
Valor nominal
Importe monetario en el que se expresa un instrumento financiero. El valor nominal representa un valor de referencia de cuyo importe se derivan los derechos u obligaciones contractuales (por ejemplo, el importe de los pagos de intereses) y no tiene por qué corresponder con el valor del instrumento subyacente.
Emisión neta
La emisión bruta es el total de todos los nuevos valores emitidos por un emisor en un periodo determinado. La emisión neta es igual a la emisión bruta menos los reembolsos de capital de emisiones anteriores efectuados por el emisor durante este período.
Valor liquidativo
(VL). La suma de todos los activos de un fondo de inversión, es decir, el valor de todos los títulos, saldos en efectivo, depósitos en efectivo y otros derechos, en relación con un certificado de participación. El valor liquidativo se calcula diariamente.
Índice Nikkei 225
El Nikkei 225 es el índice de referencia de la bolsa japonesa. Refleja la rentabilidad de 225 de las mayores empresas cotizadas de Japón. El Nikkei 225 es un índice bursátil ponderado por el precio.
Rendimiento nominal
El rendimiento nominal expresa el rendimiento de un título de deuda en relación con su precio. Si el precio del título de deuda sube, el rendimiento en relación con el valor de mercado baja, y viceversa.
Tipo de interés nominal
El tipo de interés nominal expresa el rendimiento de un título de deuda en relación con su valor nominal. Si el precio del título de deuda sube por encima del valor nominal, el interés en relación con el valor de mercado (tipo de interés efectivo) cae por debajo del tipo de interés nominal, y viceversa.
Sin grado de inversión
Véase «Grado de inversión» o «Calificación». Clasificación de calidad crediticia comparativamente baja de los deudores o valores con una calificación inferior a BBB-.
Bono cupón cero
Título de deuda para el que no hay cupón (no hay pagos corrientes de intereses), sino solo un reembolso al final del plazo. El rendimiento resulta de la diferencia entre el precio de compra y el precio de reembolso o de venta.
Obligación o bono
Una obligación o bono es un título de deuda con un plazo determinado que suelen emitir organismos públicos o empresas privadas para cubrir grandes necesidades de capital a largo plazo y que devenga intereses a un tipo fijo.
Operación de mercado abierto
El Eurosistema define una operación de mercado abierto como una operación de política monetaria realizada a iniciativa del banco central. Las operaciones de mercado abierto permiten al Eurosistema perseguir el objetivo de proporcionar dinero del banco central («liquidez») a los bancos o de retirársela. Existen cuatro categorías de operaciones de mercado abierto, que difieren en cuanto a objetivo, vencimiento, frecuencia y ejecución: operaciones principales de financiación, operaciones de financiación a plazo más largo, operaciones de ajuste y operaciones estructurales.
Beneficio de explotación
El beneficio de explotación es el beneficio que una empresa genera en sus áreas de negocio, por ejemplo, con la venta de productos de fabricación propia. Los beneficios de explotación no incluyen los ingresos procedentes de la venta de filiales y participaciones ni los ingresos procedentes de activos financieros.
Opción
Derecho estandarizado a comprar o vender un activo subyacente negociado en una bolsa de futuros y opciones. Una opción representa el derecho, pero no la obligación, de adquirir (opción de compra o call) o vender (opción de venta o put) una determinada cantidad de un activo subyacente (por ejemplo, acciones) a un precio acordado (precio de ejercicio) dentro de un período determinado o en un momento determinado. Las opciones son instrumentos financieros independientes de la categoría de operaciones a plazo. El comprador de la opción paga al vendedor («emisor») un precio de la opción por el derecho de ejercicio (prima de la opción). A cambio, el vendedor se compromete, si se ejerce la opción, a proporcionar o hacerse cargo del activo subyacente a cambio del pago del precio de ejercicio. Sin embargo, si el propietario de la opción no ejerce su derecho de ejercicio, este último expira al final del plazo y la opción vence. La decisión de ejercer la opción la toma únicamente el comprador del derecho de opción.
Certificado de opción
Al igual que las opciones, los certificados de opción o ‘warrants’ son un título que representa el derecho a comprar o vender un determinado activo subyacente dentro o al final de un determinado periodo a un precio predeterminado. Sin embargo, mientras que las opciones están estrictamente estandarizadas, los ‘warrants’ de los distintos proveedores tienen características diferentes.
Ratio de un ‘warrant’
Número de unidades de un valor subyacente que el titular de un ‘warrant’ puede comprar o vender al ejercer la opción.
Extrabursátil (OTC)
El término extrabursátil (‘over-the-counter’, OTC; término inglés que significa «en ventanilla (del banco»)) describe todas las transacciones de los mercados financieros que no se negocian a través de una bolsa de valores.
Pasivo
Los fondos propios y todas las deudas (obligaciones) de una empresa incluidos en el balance, cuya contrapartida son los activos.
PEPP
El programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés) es un programa temporal de compras del Banco Central Europeo (BCE) de bonos emitidos por prestatarios públicos y privados. Las compras comenzaron el 26 de marzo de 2020. Inicialmente estaba previsto un volumen de 750.000 millones de euros. El 4 de junio de 2020, el Consejo de Gobierno del BCE aumentó el volumen en 600.000 millones, y el 10 de diciembre de 2020 en 500.000 millones más, hasta un total de 1,85 billones de euros.
Rentabilidad
Evolución del valor de una inversión durante un periodo de tiempo determinado.
Índice de rendimiento
Un índice de rendimiento refleja no solo la evolución de los precios, sino también los demás rendimientos de los valores considerados y, por tanto, ilustra la rentabilidad global de la inversión. A diferencia de un índice de precios, un índice de rendimiento también tiene en cuenta los pagos de dividendos o intereses de los valores subyacentes.
Cédula hipotecaria
Una forma de título de deuda cubierto que solo están autorizados a emitir los bancos (con licencia de la autoridad de supervisión financiera). Estos bancos pueden emitir cédulas sobre hipotecas, buques y aeronaves, así como cédulas hipotecarias públicas. Se utilizan para financiar préstamos inmobiliarios garantizados por derechos reales sobre bienes inmuebles concedidos por el emisor de la cédula hipotecaria.
Bono tradicional o ‘plain vainilla’
Bono que no comprende ningún derecho aparte de un tipo de interés fijo y el reembolso del capital; el tipo de bono más simple y clásico.
Cartera
Se refiere a la cartera de activos, en el sentido estricto de valores, de un inversor.
Prima (‘warrants’)
Precio que el comprador del ‘warrant’ paga al vendedor (emisor) cuando se celebra el contrato. Como contrapartida, este le concede el derecho de ejercer el ‘warrant’ al precio de ejercicio.
Nivel de precios
El nivel de precios es la media ponderada de los precios de los bienes y servicios de una categoría determinada, como, por ejemplo, los bienes de consumo o los productos industriales. Si sube el nivel de precios, baja el poder adquisitivo del dinero y viceversa.
Control del nivel de precios
El control del nivel de precios es un concepto de política monetaria que no se centra en la evolución anual de la tasa de inflación, sino en la evolución a largo plazo del nivel de precios. Para controlar el nivel de precios, la política monetaria reacciona tomando medidas correctoras si la evolución del nivel de precios se desvía de la trayectoria deseada: si, por ejemplo, la tasa de inflación ha subido más de lo que se pretendía en un año, la política monetaria responde fijando un objetivo para los períodos siguientes con el fin de mantener las tasas de inflación lo suficientemente bajas como para garantizar que se vuelva a alcanzar la trayectoria a largo plazo deseada de evolución del nivel de precios. En cambio, el Eurosistema se centra en un objetivo de variación anual de la tasa de inflación. En la medida en que esto se ajuste a la definición de estabilidad de precios del Eurosistema, el objetivo se habrá alcanzado. Las carencias de años anteriores no se intentan compensar en años posteriores y, por tanto, no dan lugar a un ajuste de la tasa de inflación objetivo.
Estabilidad de precios
Hay estabilidad de precios cuando el nivel de precios solo varía ligeramente a pesar de las subidas y bajadas de los precios individuales en los mercados. El Consejo de Gobierno del BCE mide las variaciones del nivel de precios en la zona del euro utilizando el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) y define la estabilidad de precios como un incremento del IPCA en la zona del euro inferior al 2%. Dentro del marco de esta definición, aspira a una tasa de inflación inferior, aunque próxima, al 2% a medio plazo.
‘Price-Level-Targeting’
El control del nivel de precios es un concepto de política monetaria que no se centra en la evolución anual de la tasa de inflación, sino en la evolución a largo plazo del nivel de precios. Para controlar el nivel de precios, la política monetaria reacciona tomando medidas correctoras si la evolución del nivel de precios se desvía de la trayectoria deseada: si, por ejemplo, la tasa de inflación ha subido más de lo que se pretendía en un año, la política monetaria responde fijando un objetivo para los períodos siguientes con el fin de mantener las tasas de inflación lo suficientemente bajas como para garantizar que se vuelva a alcanzar la trayectoria a largo plazo deseada de evolución del nivel de precios. En cambio, el Eurosistema se centra en un objetivo de variación anual de la tasa de inflación. En la medida en que esto se ajuste a la definición de estabilidad de precios del Eurosistema, el objetivo se habrá alcanzado. Las carencias de años anteriores no se intentan compensar en años posteriores y, por tanto, no dan lugar a un ajuste de la tasa de inflación objetivo. (Véase también «Control del nivel de precios»).
Renta primaria
La renta primaria es un componente de la balanza por cuenta corriente. Comprende principalmente las rentas del trabajo transfronterizas y las rentas de la inversión transfronterizas. Estas incluyen los pagos de intereses y dividendos. Se distingue entre la renta primaria y la secundaria.
Mercado primario
El mercado primario es la parte del mercado de capitales en la que se emiten por primera vez o se ofrecen a la venta instrumentos financieros como acciones o bonos. El mercado primario también se conoce como mercado de emisión.
Proteccionismo
El proteccionismo se refiere a una política comercial que intenta proteger a algunos sectores de una economía de la competencia extranjera mediante aranceles, restricciones cuantitativas u otras disposiciones (las llamadas barreras no arancelarias). La tendencia opuesta al proteccionismo es el libre comercio.
‘Put’ (opción de venta)
Opción que da derecho al comprador a vender un activo subyacente específico en una cantidad determinada a un precio de ejercicio predeterminado hasta una fecha determinada o en una fecha determinada.
Expansión cuantitativa
Se refiere a una medida de política monetaria destinada a reducir los tipos de interés a largo plazo e inyectar liquidez adicional en el sistema bancario. En la expansión cuantitativa, el banco central compra bonos a gran escala; esto tiende a aumentar los precios de los bonos y a reducir las rentabilidades correspondientes, lo que a su vez afecta al nivel general de los tipos de interés en el mercado de bonos. Los bancos centrales recurren a la expansión cuantitativa especialmente cuando los tipos de interés a corto plazo ya están cerca de cero. Cuando se compran bonos, se crea dinero del banco central, por lo que la cantidad de dinero del banco central aumenta, de ahí el término expansión cuantitativa (en contraposición a la flexibilización de la política monetaria mediante la reducción de los tipos de interés oficiales).
Endurecimiento cuantitativo
El endurecimiento cuantitativo es una medida de política monetaria destinada a retirar liquidez del sistema bancario. Consiste en que un banco central reduzca sus tenencias de valores, por ejemplo, no reinvirtiendo los bonos del Estado cuando vencen.
‘Rally’ o repunte
Fase en la que los precios suben rápida y fuertemente.
Calificación
En una calificación, los deudores o valores se clasifican en categorías crediticias según su solvencia o calidad crediticia. Las llamadas agencias de calificación suelen realizar la clasificación. Las mejores calificaciones crediticias aparecen en las listas de las agencias más conocidas como AAA o Aaa, mientras que las calificaciones más bajas aparecen con combinaciones similares de letras y números. La calidad crediticia de los deudores o de los valores con una calificación de BBB- o superior se considera comparativamente alta. Los prestatarios o valores con una calificación inferior se clasifican como especulativos; estos valores también se denominan bonos ‘high yield’ o de alto rendimiento.
Agencia de calificación
Las agencias de calificación son empresas comerciales que evalúan la solvencia de otras empresas comerciales, bancos, gobiernos y valores emitidos por ellos. Como resultado, emiten una estimación sobre la capacidad de un deudor –el emisor de los valores– para cumplir sus obligaciones de pago en el futuro, o sobre el riesgo que consideran que existe de que los valores que ha emitido «incurran en impago». Cuanto más baja sea la calificación, mayor será el interés que tendrá que pagar el deudor para compensar el mayor riesgo, y viceversa.
Rendimiento real
El rendimiento real es el rendimiento nominal menos la tasa actual de incremento de los precios. Por tanto, indica el rendimiento teniendo en cuenta la pérdida efectiva del valor monetario. En una definición alternativa, el rendimiento real es el rendimiento nominal menos la tasa esperada de aumento de los precios. Por tanto, indica el rendimiento teniendo en cuenta la pérdida esperada del valor monetario.
Tipo de interés real
El tipo de interés real es el tipo de interés nominal menos la tasa actual de incremento de los precios. Por tanto, indica el tipo de interés teniendo en cuenta la pérdida efectiva del valor monetario. En una definición alternativa, el tipo de interés real es el tipo de interés nominal menos la tasa esperada de aumento de los precios. Por tanto, indica el tipo de interés teniendo en cuenta la pérdida esperada del valor monetario.
Valor relativo
Atractivo de una inversión en comparación con otra.
Rentabilidad
Se refiere a la rentabilidad del capital empleado. La rentabilidad se suele expresar porcentualmente y suele referirse al periodo de un año. La rentabilidad de un bono de interés fijo se calcula a partir de su precio de mercado, su tipo de interés nominal y su vencimiento.
Mercado de renta fija
El mercado de renta fija es la parte del mercado de capitales en la que se negocian bonos y otros valores de renta fija.
Renta fija
Es un término común para un valor de renta fija. Se llama así porque proporciona al titular unos ingresos periódicos, similares a una renta.
Repo o pacto de recompra
Una operación de repo es la compra de un activo con el acuerdo simultáneo de recomprarlo en una fecha posterior. El activo suele ser un valor. Desde el punto de vista económico, este tipo de transacción es un préstamo que el prestatario garantiza con valores. La diferencia entre el precio de compra y el de venta del activo corresponde a un tipo de interés del préstamo o a un cargo que cobra el prestamista. El término inglés es «repurchase agreement» o, abreviado, «repo». Los repos que un banco central concluye con bancos comerciales como parte de su política de mercado abierto se utilizan para proporcionar o retirar temporalmente dinero del banco central.
‘Return’
Término inglés para rendimiento, ganancia.
REX (Índice de renta fija de Alemania)
Precio medio ponderado de 30 bonos del Estado alemanes estándares. El REX refleja la valoración de un segmento representativo del mercado alemán de bonos. Lo calcula diariamente Deutsche Börse a partir de 30 bonos estándares sobre la base de los precios al contado en la Bolsa de Fráncfort. Incluye bonos con un plazo total de uno a diez años y tres tipos de cupón (5%, 6%, 7% y 9%. Cada uno de los 30 bonos se pondera en función de su cuota de mercado. La cuota de mercado se mide por el número de emisiones en cada una de las 30 clases de vencimiento/cupón durante los últimos 25 años. Deutsche Börse revisa la ponderación anualmente. Deutsche Börse lo calcula como un índice de precios (REX) y un índice de rendimiento (REXP).
Recesión
Una recesión se define generalmente como la desaceleración económica que sigue a un auge o expansión. En política económica, el término recesión se suele utilizar cuando el producto interior bruto disminuye durante al menos dos trimestres consecutivos.
Rho (‘warrants’)
Parámetro dinámico que mide la sensibilidad del precio de una opción a las variaciones del nivel de tipos de interés.
Tipo de interés sin riesgo
Los ingresos por intereses de una inversión en las denominadas formas de inversión sin riesgo, por ejemplo, bonos del Estado.
Prima de riesgo
La prima de riesgo representa una valoración del riesgo que se asume con un instrumento financiero. Está incorporada en los pagos acordados, de modo que el riesgo de pérdida se compensa con la posibilidad de obtener un beneficio mayor si el riesgo no se materializa. La diferencia entre la ganancia esperada de un instrumento financiero arriesgado y una exposición sin riesgo (un bono del Estado con la máxima calificación crediticia) puede proporcionar una buena estimación de la prima de riesgo.
Perfil de riesgo
Relación oportunidad/riesgo de una inversión.
Efecto de «roll-down»
Con una estructura normal de la curva de tipos de interés, reduce las rentabilidades de los bonos cuanto más se acerca el momento de reembolso. Por otra parte, cuando el bono se desplaza a lo largo de la curva de tipos hacia los vencimientos más cortos, hay una ganancia de precio para los inversores. Cuanto mayor sea la diferencia de tipos de interés entre los bonos con vencimientos más largos y más cortos, mayor será esta ganancia de precio.
Índice S&P 500
El S&P 500 es probablemente la referencia en términos de rentabilidad del mercado bursátil estadounidense. Sigue la evolución de 500 valores de gran capitalización domiciliados en EE. UU. y representa alrededor del 80% de la capitalización bursátil del mercado de renta variable estadounidense.
Banca paralela o en la sombra
El Consejo de Estabilidad Financiera define la banca paralela o en la sombra como aquellos agentes y actividades de los mercados financieros que desempeñan funciones similares a las de un banco (sobre todo de concesión de préstamos), pero que no son bancos y, por tanto, no están sujetos a la regulación de las entidades de crédito. Las entidades de crédito reguladas pueden subcontratar algunas operaciones a bancos en la sombra especializados y eludir así –de forma legal– las medidas reguladoras. Como la crisis financiera demostró que el sistema bancario en la sombra puede generar riesgos sistémicos, ahora se trata de establecer una regulación a escala mundial y de la UE. En principio, los bancos en la sombra no forman parte de la «economía sumergida» semilegal o ilegal.
Título de deuda
El tenedor de un título de deuda (acreedor) pone una determinada cantidad a disposición del emisor del título de deuda (emisor) durante un determinado período de tiempo. El emisor se compromete a devolver esta cantidad al acreedor al final del vencimiento. También le paga los intereses según una modalidad fija. Con un título de deuda, el emisor obtiene capital y el acreedor recibe una inversión con intereses.
Barrera protectora
La capacidad de una empresa para proteger su modelo de negocio y sus productos de la competencia con el fin de mantener una ventaja competitiva.
Señoreaje
El término señoreaje se refería originalmente al beneficio del propietario de una ceca («seigneur») por la facultad de acuñar moneda. En aquella época, el señoreaje procedía de la diferencia entre la materia prima y los costes de producción, por un lado, y el valor nominal de las monedas, por otro, o de un importe que los particulares debían pagar a cambio del permiso del propietario de la ceca para acuñar monedas con el metal precioso que le llevaban. A pesar del cambio de circunstancias, el término señoreaje se sigue utilizando hoy en día, aunque con una definición vaga y poco clara, a veces en el sentido de los ingresos por emitir dinero de un banco central, a veces generalmente como sinónimo de ingresos de un banco central.
Renta secundaria
La renta secundaria es un componente de la balanza por cuenta corriente. Comprende las transferencias corrientes entre residentes y no residentes sin ninguna contraprestación directa. Incluye, por ejemplo, las remesas de empleados extranjeros que trabajan en Alemania a sus países de origen. También se registran como renta secundaria las transferencias del Estado a organizaciones internacionales y las de cooperación internacional. Se distingue entre la renta secundaria y la primaria.
Mercado secundario
El mercado secundario es la parte del mercado de capitales donde se llevan a cabo operaciones posteriores al mercado primario. Los propietarios iniciales de los instrumentos financieros emitidos por primera vez en el mercado primario pueden venderlos a su vez a nuevos inversores en el mercado secundario. El mercado secundario más importante es la bolsa. El mercado secundario permite el intercambio de capitales entre inversores y, además, se forman los precios y se valoran los títulos financieros a través de la oferta y la demanda. Por tanto, se trata de un mercado con ajuste de precios.
Griegas (‘warrants’)
Un parámetro dinámico que mide la variación del precio de un ‘warrant’ cuando varía uno de los parámetros que influyen en el mismo. Las griegas más importantes son delta, gamma, rho, theta y vega.
Sentimiento
En la jerga bursátil, término que designa el ambiente de confianza o los ánimos.
Liquidación
Celebración y cumplimiento de una transacción bursátil, es decir, intercambio del objeto de negociación y de la contraprestación en efectivo.
Posición corta
Una posición corta surge bien en el mercado al contado mediante la venta de un valor sin tener la correspondiente posición física para cubrirla (venta al descubierto), bien en el mercado de futuros mediante una posición que se contrae al vender futuros u opciones. Lo contrario es una posición larga.
Depósito a la vista
Un depósito a la vista es un saldo acreedor en una cuenta bancaria del que el cliente puede disponer en cualquier momento, ya sea retirando efectivo o utilizándolo para operaciones de pago sin efectivo. A diferencia de los depósitos en cuentas de ahorro y a plazo fijo, estos depósitos solo están a disposición del banco «a la vista».
Pequeña capitalización
Término que designa a las empresas con una capitalización bursátil reducida.
Depósito en cuenta de ahorro
Un depósito en cuenta de ahorro es un depósito que el depositante invierte durante un periodo de tiempo prolongado con un plazo abierto. Si el depositante desea retirar sus ahorros, normalmente debe respetar determinados plazos de preaviso acordados en el momento de la inversión. Estos depósitos son mantenidos por los bancos en cuentas de ahorro. El ahorrador suele recibir como prueba un documento especial, como una libreta de ahorros. Los depósitos en cuentas de ahorro no pueden utilizarse para operaciones de pago. El tipo de interés de los depósitos en cuentas de ahorro suele ser superior al de los depósitos a la vista. El tipo de interés suele ser variable, es decir, se ajusta a la evolución del nivel general de los tipos de interés a determinados intervalos.
Diferencial
En la jerga bursátil, el diferencial (spread, en inglés) se refiere generalmente a una diferencia de precios. En la negociación de valores, el diferencial es la diferencia entre el precio de compra y el de venta que un agente cotiza para un valor en un momento determinado. En el mercado de bonos, el diferencial se refiere a la diferencia entre la rentabilidad de un bono concreto y un tipo de interés de referencia. En los bonos, el diferencial es mayor cuanto peor es la calificación crediticia del deudor de los bonos. También se denomina diferencial la diferencia en la valoración de activos subyacentes similares que difieren en un aspecto, como el vencimiento o la divisa en que están denominados.
Acción ordinaria
Acción que otorga a su titular los derechos habituales de un accionista en virtud de la ley de sociedades. Entre los derechos de los accionistas que comporta figuran: el derecho al pago de un dividendo, el derecho de voto, el derecho de información y de participación en la junta general de accionistas, el derecho de suscripción cuando se emitan nuevas acciones y el derecho a una parte del producto de la liquidación.
Vendedor de una opción
Persona que vende una opción y que, por tanto, se somete a la decisión del comprador de ejercer la opción o de realizar una compensación en efectivo. Cuando se ejerce una opción, su emisor entrega efectivo o valores. El vendedor recibe el precio de la opción (prima de la opción) como contraprestación por emitirla. Según el tipo de opción, se distingue entre liquidación en efectivo y liquidación en valores. El vendedor de una opción de venta (‘put’) está obligado a comprar el valor subyacente al precio de ejercicio acordado si el titular de la opción la ejerce durante el plazo de la opción. El vendedor de una opción de compra (‘call’) está obligado a entregar el activo subyacente al precio de ejercicio acordado si el titular de la opción la ejerce durante el plazo de la opción.
‘Stockpicking’ o selección de valores
Selección específica de acciones/valores individuales.
Índice Stoxx Europe 50
Índice bursátil que refleja la evolución del mercado de renta variable europeo y comprende las 50 mayores empresas cotizadas de la zona euro.
Índice Stoxx Europe 600
Índice bursátil que refleja la evolución del mercado de renta variable europeo y comprende 600 de las mayores empresas cotizadas de 17 países europeos.
‘Straight Bond’
Bono que no comprende ningún derecho aparte de un tipo de interés fijo y el reembolso del capital; el tipo de bono más simple y clásico.
Capital flotante
Todas las acciones que no están en manos de grandes accionistas (participación de más del 5% del capital social), es decir, que pueden ser adquiridas y negociadas por el público en general. Por regla general, cuanto mayor es la proporción del capital flotante, mayor es la negociabilidad de una acción. (Véase también «Free float»).
Cupón corrido
Parte proporcional del cupón devengado desde el último pago de un cupón al que tiene derecho el vendedor de un bono.
Por debajo del grado de inversión
Véase «Grado de inversión» o «Calificación». Clasificación de calidad crediticia comparativamente baja de los deudores o valores con una calificación inferior a BBB-.
‘Swap’ o permuta
Un ‘swap’ o permuta (del inglés ‘swap’, intercambiar) designa una operación de intercambio. Algunas variantes habituales de las permutas son las de tipos de interés, las de divisas y las de riesgo de crédito.
Índice Swiss Market
El índice SMI de grandes valores es el índice bursátil más importante de Suiza e incluye las 20 mayores empresas cotizadas suizas. El SMI cubre alrededor del 80% de la capitalización total del mercado suizo de renta variable. Se aplica una restricción a la ponderación de cada valor que garantiza que ninguna empresa tenga una ponderación superior al 20%.
TARGET2
El sistema automatizado transeuropeo de transferencia urgente para la liquidación bruta en tiempo real (TARGET2, por sus siglas en inglés) es un sistema informático del Eurosistema para la liquidación segura y rápida de las operaciones de pago electrónico de particulares en la Unión Europea. Lo utilizan principalmente los bancos para transferir grandes cantidades en cuestión de segundos. TARGET2 se basa en una plataforma técnica estandarizada —la plataforma compartida única del Eurosistema— y garantiza el intercambio rápido de liquidez de los bancos centrales entre los mercados monetarios nacionales.
‘Targeted Longer-Term Refinancing Operations’ (TLTRO)
Las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO, por sus siglas en inglés) se introdujeron para facilitar el crédito de los bancos comerciales a la economía de la zona euro y mejorar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria. La idea básica es hacer que las condiciones de los tipos de interés de las TLTRO sean más favorables para los bancos comerciales cuanto más presten a la economía. Desde el año 2014, se han lanzado tres programas que difieren en particular en términos de vencimientos, tipos de interés, volúmenes y modalidades de reembolso. (Véase también «Operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico»).
Depósito a plazo
Un depósito a plazo es un depósito que entregan a un banco sus clientes u otras entidades durante un plazo determinado a cambio de un tipo de interés fijo. También se llama depósito a plazo fijo. Los plazos habituales son seis meses, un año o tres años. Los depósitos a plazo suelen devengar intereses más altos que los depósitos en cuentas de ahorro.
Operación a plazo
Operación que no tiene que ser liquidada hasta una fecha futura, especificada cuando se celebra el contrato. Por ejemplo, el vendedor debe entregar un determinado bien o instrumento financiero y el comprador debe pagarlo en su totalidad dentro de tres meses. Las operaciones a plazo se distinguen de las opciones. En una operación a plazo, el comprador se compromete a comprar al vendedor una cantidad determinada del objeto del contrato en una fecha futura a un precio fijado en el momento de la celebración del contrato (el comprador asume una «posición larga»); el vendedor se compromete a entregarla en las condiciones acordadas («posición corta»). Una operación a plazo cuya ejecución no es obligatoria es una opción. Las operaciones a plazo se acuerdan y liquidan en bolsas de futuros a través de contratos de futuros estandarizados, o bien a través de operaciones extrabursátiles (OTC) en condiciones negociadas libremente. Las operaciones a plazo se pueden utilizar para cubrir los riesgos financieros (cobertura o hedging), especular con las variaciones de precios (negociación o trading) o aprovechar las diferencias de precios entre los mercados (arbitraje).
Capitalización o acumulación
Reinversión de beneficios en una empresa o cartera. Lo contrario es distribución o reparto. Las empresas no distribuyen los beneficios acumulados, sino que los destinan a inversiones. El capital permanece en la empresa.
Theta (‘warrants’)
Parámetro dinámico que registra la pérdida de valor temporal de un ‘warrant’ en un determinado periodo de tiempo debido únicamente a la disminución del plazo restante.
‘Top-down’ o enfoque ascendente
Enfoque analítico en el que se considera en primer lugar todo el entorno macroeconómico. A continuación, la perspectiva se reduce a países o sectores individuales, y solo al final se analiza la calidad de una empresa individual. Lo contrario de este enfoque es el bottom-up (enfoque ascendente).
TOPIX (Índice de precios de la Bolsa de Tokio)
El TOPIX refleja la evolución general del mercado de renta variable japonés. Comprende más de 2.000 empresas japonesas que cotizan en la Bolsa de Tokio. A diferencia del índice japonés Nikkei 225, las empresas se ponderan en función de su capitalización bursátil.
‘Total Return’ o rentabilidad total
La rentabilidad total de una inversión. Se compone de los repartos pagados (dividendos o pagos de intereses) y de las eventuales plusvalías.
Historial
La rentabilidad total de una inversión. Se compone de los repartos pagados (dividendos o pagos de intereses) y de las eventuales plusvalías.
Tramo
Designación del importe parcial de una emisión de valores. Los distintos tramos pueden emitirse en distintos importes parciales con plazos diferentes y pueden diferir en cuanto a su estructura.
Sistema dual o de dos tramos
En septiembre de 2019, el BCE introdujo un sistema de dos tramos que exime de los tipos de interés negativos a parte del exceso de liquidez que los bancos comerciales mantienen en el BCE.
Subyacente
El objeto de negociación subyacente a un contrato de opciones o de futuros que se ofrecerá o recibirá en el momento del ejercicio o del vencimiento del contrato. Los subyacentes pueden ser materias primas o instrumentos financieros (acciones, bonos, divisas, índices, etc.). El subyacente de las opciones sobre acciones, por ejemplo, es la acción correspondiente. Además de los subyacentes que pueden entregarse físicamente (por ejemplo, materias primas, acciones, bonos, divisas), también existen subyacentes nocionales (sintéticos/abstractos). Estos subyacentes creados artificialmente son instrumentos de negociación estandarizados, que se utilizan como referencia y se dotan de determinadas características específicas. Por ejemplo, el futuro del Bund se basa en un activo subyacente abstracto que representa un bono teórico estándar del Estado alemán con un tipo de interés del 6% y un plazo de 10 años.
Vega (‘warrants’)
Parámetro dinámico que indica cómo varía el precio de un ‘warrant’ si la volatilidad del activo subyacente aumenta o disminuye en un 1%.
Titulización
Se habla de titulización cuando, por ejemplo, un banco vende determinados créditos de su balance a una entidad con fines especiales, que a su vez los agrupa en un valor negociable que se vende a los inversores. Al vender los créditos, el banco puede liberarse de los riesgos y obtener liquidez. Los derechos de cobro de los créditos (intereses y amortizaciones) corresponden en última instancia a los compradores de los títulos. Algunos ejemplos de activos titulizados son préstamos al consumo y a empresas, créditos para la financiación o arrendamiento financiero de automóviles, derechos de cobro de tarjetas de crédito y préstamos a estudiantes (bonos de titulización de activos, ABS). Los valores garantizados con créditos hipotecarios se denominan bonos de titulización hipotecaria.
Cuenta de capital
La cuenta de capital es un componente de la balanza de pagos. Comprende las transacciones no recurrentes entre residentes y no residentes durante un periodo sin ninguna contraprestación directa. Algunas transacciones típicas incluyen herencias, donaciones o condonación de deudas.
Volatilidad
Describe la magnitud de las fluctuaciones a corto plazo de un valor en torno a la tendencia, medida mediante el cálculo de la desviación estándar (una medida estadística de la distancia media de los valores reales con respecto a su promedio). En el caso de los valores, la volatilidad se calcula como la desviación estándar de las rentabilidades.
Acción preferente
Clase de acciones que, a diferencia de las acciones ordinarias, no conllevan derechos de voto. Como compensación, suelen comportar derechos preferentes al reparto de beneficios y a la liquidación de una sociedad anónima.
Riesgo de cambio
Riesgo de que los tipos de cambio fluctúen y provoquen pérdidas a los inversores.
Bono convertible
Bono corporativo que puede canjearse por acciones ordinarias de la empresa en un plazo determinado. Los bonos convertibles otorgan un derecho de conversión: los titulares de bonos convertibles pueden (sin estar obligados a ello) canjearlos por acciones de la empresa que emitió el bono a un precio predeterminado dentro de un plazo establecido. Sin embargo, los inversores también tienen la opción de mantener el bono convertible –como con un bono tradicional– hasta su vencimiento; en este caso, reciben pagos anuales de intereses del prestatario, que reembolsa el bono al final del plazo. El tenedor del bono pasa así de acreedor a accionista de la empresa. Debido a este derecho, un bono convertible tiene un tipo de interés más bajo que otros bonos.
‘Warrant’
Al igual que las opciones, los certificados de opción o ‘warrants’ son un título que representa el derecho a comprar o vender un determinado activo subyacente dentro o al final de un determinado periodo a un precio predeterminado. Sin embargo, mientras que las opciones están estrictamente estandarizadas, los ‘warrants’ de los distintos proveedores tienen características diferentes. (Véase también «Certificado de opción»).
Tipo de cambio
El tipo de cambio es la relación de cambio entre dos divisas. En un sistema de tipos de cambio libres, se determina en función de la oferta y la demanda. Puede expresarse como cotización directa o cotización indirecta. La cotización indirecta indica cuánta moneda extranjera se recibe por una unidad de la moneda nacional. La cotización directa indica cuánto cuesta una unidad de moneda extranjera. Todos los tipos de cambio del euro se indican como cotizaciones indirectas, por ejemplo 1 euro = 1,40 dólares estadounidenses.
Sistema de tipos de cambio
En un sistema de tipos de cambio, la formación de los tipos de cambio de las monedas participantes se organiza según unos principios uniformes. Se distingue entre sistemas de tipo de cambio flexible (flotante) y sistemas de tipo de cambio fijo. En un sistema de tipo de cambio flexible, los tipos de cambio se determinan generalmente por la oferta y la demanda en el mercado de divisas sin intervención gubernamental (por ejemplo, la formación del tipo de cambio entre el euro y el dólar). En los sistemas de tipo de cambio fijo, los tipos de cambio se basan en acuerdos entre los países participantes. Los bancos centrales deben mantener el tipo de cambio dentro de una horquilla determinada en torno al tipo de cambio fijo mediante la compra y venta de divisas. Algunos países fijan el tipo de cambio de su moneda frente a otra de forma unilateral, es decir, sin base contractual (Caja de Conversión o ‘Currency Board’).
Depósito de valor
Una de las funciones del dinero es servir como depósito de valor; para ello debe conservar su valor a lo largo del tiempo, es decir, no perder poder adquisitivo. Si hay suficiente estabilidad de precios, se pueden espaciar en el tiempo las operaciones de intercambio y ahorrar dinero. Esto aumenta la eficiencia de un sistema económico. Por tanto, el cometido primordial del Eurosistema es garantizar la estabilidad de precios a medio plazo.
Valor (mobiliario)
Otorga un derecho de propiedad. Son valores, por ejemplo, las acciones, títulos de deuda (bonos, obligaciones) y participaciones en fondos de inversión. La representación en forma de título facilita la negociación de estos derechos de propiedad.
Préstamo de valores
El préstamo de valores permite a los participantes en el mercado tomar prestados valores durante un determinado periodo de tiempo, por ejemplo, para cubrir posiciones cortas existentes.
Balanza de pagos
La balanza de pagos proporciona información sobre todas las transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo en un periodo determinado. La balanza de pagos se compone de varias subbalanzas: la cuenta corriente, la cuenta de capital, la cuenta financiera y la de errores y omisiones (transacciones que no pueden desglosarse estadísticamente). La balanza de pagos se lleva según el principio de la contabilidad por partida doble y, formalmente, siempre está equilibrada.
Valor temporal (‘warrants’)
Diferencia entre el precio del ‘warrant’ y el valor intrínseco. El valor temporal tiene en cuenta la probabilidad de fluctuaciones del precio del activo subyacente hasta el vencimiento de la opción. Es, por tanto, una especie de prima de incertidumbre. El importe del valor temporal es un criterio para la valoración de un ‘warrant’. Viene determinado por el plazo restante del ‘warrant’, el nivel de los tipos de interés de mercado, los pagos de dividendos del activo subyacente y, en particular, la volatilidad del activo subyacente: cuanto más corto sea el plazo restante del ‘warrant’ y menor la volatilidad del activo subyacente, menor será el valor temporal. En la fecha de vencimiento del ‘warrant’, el valor temporal es cero. El valor del ‘warrant’ corresponde entonces a su valor intrínseco.
Dinero del banco central
Por dinero del banco central se entiende el dinero que solo puede crear el banco central. El dinero del banco central existe en forma de efectivo que el banco central ha puesto en circulación y de depósitos a la vista mantenidos por terceros en el banco central. Son especialmente importantes los depósitos a la vista de los bancos comerciales en el banco central: por un lado, se utilizan para liquidar las operaciones de pago y, por otro, los bancos comerciales utilizan estos depósitos para cumplir su obligación de mantener las denominadas reservas mínimas en el banco central. El dinero del banco central también se denomina «base monetaria» o M0 («M cero») para abreviar; en inglés, suelen utilizarse los términos «reserves» o «reserve holdings» (aunque estos términos a veces se definen de forma ligeramente diferente). Cuando se dice que el banco central ha proporcionado o retirado «liquidez» a los bancos comerciales, esto se refiere a la provisión o retirada de dinero del banco central.
Tipo de interés
El tipo de interés es, en general, el precio que paga el prestatario al prestamista por la cesión temporal de capital en forma de préstamo. El tipo de interés se suele expresar en porcentaje anual. Normalmente, cuanto más largo es un préstamo, más alto es el tipo de interés. Otros factores que determinan el nivel de interés son, por ejemplo, el riesgo estimado de impago de un préstamo y la calidad de las eventuales garantías.
Futuro sobre tipos de interés
Obligación transferible de comprar o vender un instrumento de tipo de interés en un momento determinado. Los contratos a plazo sobre tipos de interés se utilizan para gestionar el riesgo de los tipos de interés: el comprador queda cubierto contra la subida de los tipos, y el vendedor, contra la bajada.
Riesgo de tipo de interés
El riesgo de tipo de interés es el riesgo de pérdidas debidas a variaciones inesperadas de los tipos de interés de mercado. Por ejemplo, los bancos suelen conceder préstamos a tipos de interés fijos a largo plazo, pero se refinancian a corto plazo. Por lo tanto, los costes de los intereses de refinanciación cambian más rápido y con más frecuencia que los ingresos por intereses del préstamo. Si los tipos de interés suben en el mercado, la refinanciación a corto plazo resulta más cara para el banco. Sin embargo, estos costes no pueden repercutirse en el prestatario si el tipo de interés del préstamo se ha fijado a largo plazo. Los beneficios del banco disminuyen e incluso puede llegar a tener pérdidas. Por ello, los bancos intentan predecir los tipos de interés futuros con la mayor exactitud posible y ajustan sus tipos de interés a esta evolución prevista.
Interés compuesto
El interés compuesto se refiere generalmente al interés sobre el interés. Por ejemplo, al realizar inversiones, se genera cuando los ingresos por intereses se añaden al saldo acreedor anterior y, a partir de entonces, devengan intereses en todos los periodos posteriores. Esto significa que el capital invertido crece más rápidamente que si no hubiera el interés compuesto, ya que los intereses devengados a su vez también ofrecen una remuneración.
Repunte de los tipos de interés
Fase en la que los tipos de interés experimentan una fuerte variación.
Estructura de tipos de interés
El término estructura de tipos de interés se refiere a la relación entre los vencimientos y los tipos de interés en el mercado de bonos. Se dice que existe una estructura normal de tipos de interés cuando el tipo de interés es más alto cuanto mayor es el plazo de vencimiento de las inversiones por lo demás similares. Se dice que una estructura de tipos de interés es inversa si el tipo de interés de las inversiones por lo demás similares disminuye con el aumento del vencimiento.
Curva de tipos de interés
Se refiere a la representación gráfica de los tipos de interés de los bonos de un emisor con diferentes vencimientos.
Permuta de tipos de interés
El riesgo de tipo de interés es el riesgo de pérdidas debidas a variaciones inesperadas de los tipos de interés de mercado. Por ejemplo, los bancos suelen conceder préstamos a tipos de interés fijos a largo plazo, pero se refinancian a corto plazo. Por lo tanto, los costes de los intereses de refinanciación cambian más rápido y con más frecuencia que los ingresos por intereses del préstamo. Si los tipos de interés suben en el mercado, la refinanciación a corto plazo resulta más cara para el banco. Sin embargo, estos costes no pueden repercutirse en el prestatario si el tipo de interés del préstamo se ha fijado a largo plazo. Los beneficios del banco disminuyen e incluso puede llegar a tener pérdidas. Por ello, los bancos intentan predecir los tipos de interés futuros con la mayor exactitud posible y ajustan sus tipos de interés a esta evolución prevista.
Entidad con fines especiales
Una entidad con fines especiales (‘special purpose vehicle’, SPV, o entidad instrumental) es una entidad jurídica que se constituye para un fin específico, por ejemplo en el contexto de una financiación estructurada. Se establece una entidad con fines especiales entre el deudor y el acreedor para proteger legalmente al deudor frente a los derechos de ejecución del acreedor en caso de dificultades de pago.
Efecto de segunda ronda
Los efectos de segunda ronda o efecto indirectos se refieren a las reacciones de los participantes del mercado a los efectos de primera ronda, es decir, a un aumento –o disminución– que se ha producido en los precios de determinados activos, productos o servicios. Si, por ejemplo, tras una subida del precio del crudo, los sindicatos intentan compensar la reducción del poder adquisitivo de sus afiliados mediante un aumento salarial sustancial, existe el riesgo de que se produzca una espiral de precios y salarios.